专题二_财务预警系统管理研究.ppt

0109专题二 财务预警系统管理研究 第一节 财务预警系统管理研究的相关概述 第二节 财务预警系统管理的基础理论 第三节 财务预警系统管理的基本方法 第四节 运用不同财务预警方法的案例分析 财务指数预警方法的案例分析 财务统计预警方法的案例分析 财务模型预警方法的案例分析 第五节 对于财务预警系统管理研究的展望 第一节 财务预警系统管理研究的相关概述 一、建立财务预警系统是财务管理制度创新的必然选择 1、“预警”（early-warning）来源于军事领域。通常可以划分为经济预警与非经济预警。 经济预警（economic early-warning）可划分为宏观经济预警与微观经济预警。 财务预警系统（financial early-warning system）属于微观经济预警的范畴，具有重要的经济研究价值，目前尚处于创新性的研究阶段。 2、为了适应由于经济周期波动而引起的理财策略所呈现出的周期性特点，财务管理制度必须进行创新，而建立财务监测与预警系统，是财务管理制度创新的必然选择。 （1）经济周期性波动（客观性） 财务制度创新 建立财务监测与预警系统（必然选择） （2）经济周期例证：97年金融危机 97年亚洲金融危机分析： 宏观层面：货币危机 微观层面：企业过度负债，财务结构极不稳定，抗风险的现金支付能力极差，出现企业现金流量和现金支付能力的危机。 造成亚洲金融危机的“警源”主要有以下几个方面： 一是公司的过度负债，这是以“米勒定理”为代表的传统财务理论的误导； 二是公司盲目向高风险行业扩张，这是崇尚传统财务理论中“风险与收益对等”的财务理念的结果； 三是大肆推进国际化的同时，单方面认为规模越大，负债越多，财务杠杆利益越高的后果，没有对财务杠杆运用的风险性进行控制和考虑的结果。 通过对亚洲金融危机的发生原因分析，事实再次表明由于经济周期性的客观存在，进行财务预警的必要性。从金融危机发生的微观层面的事实表明，财务风险无时不在，对企业财务的监测与预警，非常必要且十分紧迫。 二、中西方财务预警系统研究的概述 1、西方关于财务预警系统研究的代表： （1）20世纪初期，亚历山大.沃尔出版了《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》，开创了对财务状况综合监测和评价的先河。 主要选中了七种财务比率，并分别给予权数，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分。—沃尔评分法。 （2）随着战后西方经济的全面复苏，人们对财务状况所进行的监测和评价逐步被财务业绩评价所取代。其中比较有影响力的是杜邦财务分析体系和EVA业绩评价系统。 ——美国杜邦公司创造出来的杜邦分析法（the Du pont analysis method）,是一种利用财务比率指标之间的内在联系来综合分析企业财务状况的方法，使用的基本指标是权益收益率（return on equity,ROE）。 权益收益率=利润率×总资产周转率×财务杠杆 ——美国的斯特恩.斯图尔特咨询公司（Stern Stewart Co.）提出了经济增加值（economic value added）的业绩评价系统。 EVA=EBIT(1－税率) －Kw×C，式中，EVA代表经济增加值，EBIT代表息税前利润，Kw表示加权平均资本成本，C代表所利用的资本 2、我国财务业绩的评价方法： 中国诚信公司业绩评价财务指标体系 1999年财政部等四部委联合颁布的《国有资本金绩效评价规则》，2002年修订。 综述：中西方关于财务状况的监测与评价被财务业绩评价所取代，关于财务预警，在中西方都是一个创新性的值得研究的课题。 三、财务预警系统的监测目标和研究对象 1、财务预警系统的监测目标：主要以现金流量为基础的财务指标来作为监测标准或目标。 为什么？原因是：经营者操纵利润 会计利润与现金支付能力的不一致（盈余管理的相关内容） 为了克服权责发生制所带来的认为操纵盈利的弊端，出现了“现金流量基础”（cash flow basis）的概念，也提供了财务预警系统监测的目标标准。 2、财务预警系统的研究对象：现金及其流动，而不是盈利。 为什么？原因是：企业是否存在危机、是否能够维持下去，并不取决于账面盈利，而是取决于有没有足够的现金和与其经营规模相适应的现金支付能力。财务预警系统应该建立在对现金及其流动的监测和控制上。在现金流基础上寻找警源，设置预警指标，监测并预报警度，总结出带有规律性的财务预警模型。 四、财务预警系统的概念 1、预警系统的概念 预警系统是应用预警理论和其他数据处理工具、预测模型完成特定预警功能的理论和方法体系。 ——佘丛国、席酉民：我国企业预警研究理论综述[J]，《工业经济管理》，2003年第5期：22