我国中小企业风险管理特殊性研究.pdfVIP

摘 要   中小企业的快速发展为我国经济近几十年的腾飞做出了突出贡献，其在国 民经济中的重要性也日益突显。但中小企业高增长性的背后也隐藏着高风险性， 此次全球性的金融危机对我国实体经济造成了巨大冲击，以东部沿海发达地区 为代表的中小企业大量破产倒闭，这再次引起了学界对中小企业风险管理问题 的关注，如何帮助中小企业有效建立起规范的风险管理机制成为亟需解决的问 题。  中小企业的经营管理有着不同于大型企业的独特性，其风险管理也呈现出 自身的特殊性，准确把握中小企业风险管理的特殊性，是研究和解决中小企业 风险管理机制缺失问题的前提。本文结合对浙江和广东两省 148 家中小企业调 研所获取的资料进行分析，试图从理论和实践两方面揭示中小企业风险管理的 特殊性，为理论的完善和实践的改进提供参考。  在理论方面，对冲作为最重要的经典风险管理方式之一，相关理论研究已 较为成熟，其在大型企业中的应用已日渐广泛。诸多学者的理论和实证研究均 表明，对冲型风险管理方式能够通过减少企业的税收支出、降低企业的破产交 易成本和财务成本、保障管理者的财富和改善公司治理等途径显著地为企业创 造价值。但是这些研究结论都是建立在一定模型假设和先决条件之上的，结合 调研数据分析后不难发现，中小企业受其 自身经营规模较小，资本结构较为单 一，以及管理者主导性强控股权集中等因素的影响，使其在以上四个方面均不 满足经典风险管理理论中对冲为企业创造价值的条件。据此，本文认为中小企 业风险管理的特殊性之一体现在，对冲并不适用于中小企业的风险管理。  在实践方面，尽管中小企业缺乏对冲等规范的风险管理机制，在经验总结 和实践检验的基础上，中小企业形成了一些极具特色的朴素风险管理方式。本 文将调研实践中涉及的中小企业经营管理过程中隐含的风险管理方式总结为委 托加工、依附挂靠和产业集群三种，并分析其实质上体现了实物期权、引进战 略投资者和产生集群效应等经济学原理，因此能较好的适应中小企业的经营管 理，并在一定程度上帮助其有效控制风险。同时，我们也发现，中小企业风险 管理模式的选择还受到经营环境、技术水平和企业所处行业特征等因素的影响。 据此，本文认为中小企业风险管理的特殊性之二体现在，中小企业的朴素风险 管理方式能较好的为企业创造价值。    最后，文章综合上述理论和实践分析，指出中小企业的朴素风险管理方式 之所以能发挥作用，得益于中小企业经营的区域性和同质性等特征。据此本文 创造性的提出了中小企业集合风险管理机制，以期克服单个中小企业不匹配对 冲为企业价值创造条件的缺陷，帮助中小企业集体对冲风险，共同提升价值。 当然，建立集合风险管理机制，完善中小企业的风险管理，既需要政府部门相 关政策的支持，也需要金融机构提供创新的金融产品，最重要的是中小企业之 间要建立起充分的互信机制。  关键词：中小企业；风险管理     Abstract  The Small-Medium Enterprises (SMEs) have made great contributions to the Chinese economic development in recent decades, and they are more and more important for the whole national economy. However, SMEs’ high-speed development is accompanied by high risk, millions of SMEs, especially in the the eastern coastal developed regions, went bankrupt during the global financial crisis this time, which attracted many scholars’ attentions on SMEs’ risk management again, and it never seems too urgent to help them solve this problem. SME’s operation an