我国证券市场权证产品投资策略研究.pdfVIP

要 世界交易所联合会（WFE ）绝大多数交易所都有种类繁多的权证产品，权证 交易非常活跃。我国证券市场对于权证也并不陌生，历史上沪深股市都有过权证 交易。近年来我国证券市场的快速发展对权证产品的推出提出了更为迫切的要求。 2005 年4 月开始的股权分置改革将权证作 非流通股股东支付对价的一种工具重 新推上了历史舞台。 理论来源于实践，又指导服务于实践，在讨论权证产品投资策略之前，了解 相关的权证投资理论是必不可少的，因此，本文首先系统阐述了权证投资的基本 理论，包括权证的定义和分类，权证的定价理论、投资理论和投资者的风险偏好 理论等。策略的运用需要因时因地而宜， 了能够总结出最符合我国当前证券市 场权证交易规律的策略，本文接下来就对我国证券市场权证产品的发展现状进行 分析，着重就权证产品交易中存在的问 及其产生原因作出深入剖析，以期能够 在分析问题的基础上提出有针对性的投资策略建议。他山之石可以攻玉，虽然国 外的投资策略不一定就能适用于我国的现实投资环境，但是，对我国来说尚属新 生事物的权证产品，在国外已经是非常成熟的金融衍生产品，借鉴国外成熟证券 市场权证产品的投资策略自然可以 我国权证产品投资策略的探索提供有益的启 示。因此，本文就尝试在分析国内权证产品投资现状与国外权证产品发展经验的 基础上，提出适用于当前我国证券市场环境的权证产品投资策略，供投资者感悟、 借鉴之用。 股改以后，我国权证市场经过近三年的发展，投资者数量和交易量都迅速增 加。但我国权证市场毕竟刚刚起步，市场成熟度低，权证品种和数量少，投资者 对权证认知程度低，投资也存在很大的盲目性。而且目前理论和实务界对于股票 的研究较多，而专门研究我国权证投资 文献较少，本文就力求从投资策略的角度， 分析我国证券市场权证投资的现状，借鉴国外成熟权证投资的策略，结合我国权 证产品投资中的问题，通过定性分析与定量分析相结合，理论分析与案例分析相 结合的方法，为投资者进行权证投资提供建议。 关键词：权证；投资策略；定价理论；投资理论；风险偏好理论 1 Abstract Warrant has the functions of price finding and risk management.There are various warrant products in the most bourses of WFE and exchanges of warrant are very active. In fact, warrant is not strange to China securities market, for there have ever been exchanges of warrant in both shanghai securities market and shenzhen securities market. In recent years, with the rapid development of China securities market, warrant is demanded more and more urgently. As an important instrument for payment of consideration by stockholders who possess non-current stock,warrant is put up to the history stage again with the reformation about resovling stock ownership distribution in April,2005. Theory comes from practice and guides practice in reverse. In discussing the warrant products investment strategy, knowledge about the investment theory of warrant products