机构投资者的兴起与公司治理绩效改善之间的关系.pdfVIP

要 本文将从法律角度探讨机构投资者的兴起与公司治理绩效之间的关系，以及 如何完善我国相关法律制度以促进机构投资者对公司治理绩效的改善。在我国从 法律角度对机构投资者的界定尚不十分明确，且对机构投资者是否应当参与公司 治理还有争议。因此有必要从法律方面对机构投资者的类型、作 等加以研究、 界定。本文还将对如何利 机构投资者来改善公司治理，尤其是如何完善我国的 相关法律制度从而拓宽机构投资者积极参与公司治理的途径，以及加强机构投资 者内部风险控制等进行一定的探索。 本文共分为四个部分： 第一部分：机构投资者的兴起。该部分介绍了世界范围内机构投资者兴起的 历史轨迹，对机构投资者的基本类型进行界定。并详细分析了机构投资者积极参 与公司治理的原因。首先，因为机构投资者自身规模的膨胀使其不再便于采取“ 脚投票”的方法；其次，机构投资者积极参与公司治理的回报大于其投入；最后 是因为机构投资者积极参与公司治理是解决代理权问题的新尝试。 第二部分：机构投资者对公司治理绩效的影响。该部分介绍了目前机构投资 者参与公司治理的路径，一是股东投票权；二是股东提案权；三是非正式影响； 四是股东诉讼；五是联 其他投资者。接着文章介绍了关于机构投资者对公司治 理绩效影响的论争，并指出我们应当意识到仅仅通过改善公司治理结构从而彻底 完善公司治理是不可能的。因此，完善公司治理，既要强调完善公司治理结构的 重要性，又要注重公司治理结构的形成和运作机制。所以说不能因为机构投资者 积极主义仍然有一定消极性就否定其积极影响，其实际作 仍需要通过实践进行 验证。 第三部分：机构投资者内部风险控制对公司治理绩效的影响。该部分提出机 构投资者积极主义行为并不会像人们所期望的一劳永逸的解决公司治理中的所有 问题。其最主要的原因是，机构投资者同所有的公司一样，其本身也是一个组织， 也存在治理问题。当机构投资者自身的治理出现问题时，其自然无法通过积极主 义行为来帮助其他公司改善治理问题。本部分介绍了机构投资者内部所面临的四 个问题。一是机构投资者自身所面临的代理问题；二是机构投资者的管理层面临 短期业务压力；三是机构投资者所面临的利益冲突；四是机构投资者面临的内部 人控制问题。 第四部分：完善我国机构投资者影响公司治理绩效的法律机制。机构投资者 要想有效介入上市公司的公司治理则必须有取得公司治理话语权和决策权的有效 1 途径，而委托书征集制度和表决权信托制度就是机构投资者取得话语权的最有效 途径。因此，在完善公司治理机制方面笔者提出明确委托书征集制度和表决权信 托制度。明确征求委托书的原则和征求者的资格，并对委托书授权范围的要求、 是否采取有偿征集和征集费 的负担进行了探讨。建议在我国建 表决权信托制 度，明确表决权信托的基本原则、法定内容、当事人的权利义务和建 相应的登 记与公示制度。这些制度为中小股东参与公司治理提供了有效的路径，同样机构 投资者也可以借此路径积极的参与公司治理。最后是建 我国机构投资者内部风 险控制制度，提出保持风险管理的独 性和建 风险管理部门与其他部门互动、 交流共同控制风险的有效 作机制，建立各项风险预警制度和风险控制制度，及 风险补偿制度，以缓解机构投资者自身治理问题给其参与公司治理带来的负面影 响。 关键词：机构投资者 公司治理 委托书征集制度 表决权信托制度 机构投资者内部风险控制 2 Abstract In this paper, I will discuss relationship between institution investors rise and corporate governance performance. And how to perfect related legal system for institution investor improve corporate governance performance. Theoretically, although many scholars have deeply research the relationship betwee