VaR 在社保基金风险管理中的应用.pdfVIP

1 全国中文核心期刊 财会月刊阴 · VaR在社保基金风险管理中的应用 王亚星 渊扬 州 大 学 管 理 学 院 江 苏 扬 州 225009冤 】 。本文介绍了测度风险的 【摘要 在金融危机日益蔓延的背景下，风险管理已成为资产管理工作的重中之重 VaR理论 ，对 。 基础和方法 VaR在我国社保基金风险管理中的应用进行了初步探讨，并提出相关建议 【关键词】社保基金 风险管理 VaR 据世界银行预测，我国社保基金总额到2030年可达1.8 投资管理人运作。我国社保基金投资风险管理的水平与西方 万亿美元，成为世界第三大社保基金。社保基金投资一方面要 发达国家相比还比较落后，对风险的认识仅限于来源范围、表 努力提高收益率，以缓解人口老龄化等问题所带来的支付压 现类型的定性分析，缺乏对风险的准确、定量分析。此外，风险 力；另一方面要加强风险管理，满足保值要求。 防范机制不够完善，重风险的事后处理、轻风险的事前防范。 一、我国社保基金投资管理概述 二、VaR简介 我国社保体系主要包括三大支柱，第一支柱由全国社保 。 （ 1.VaR 的理论基础 风险价值 VaR）是指一项金融资产 基金、社会统筹账户、个人账户和地方社保基金构成，第二、第 或资产组合在一定置信度下、一定期间内预计的最大损失。确 三支柱分别是企业年金和个人养老保险基金。目前，我国社保 ， （置信度）下，某笔投资或 切地说 VaR是指在一定概率水平 基金入市主要指的是全国社保基金进入资本市场的投资运 投资组合的价值在未来特定时期内的最大可能损失。令f（x， 营。 （指负收益），其中： y）表示一个投资组合所面临的损失 x沂X 我国现阶段对社保基金采取部分委托的管理方式，即由 （n笔投资的投资权重可行集）；随机变量y沂Y（引起投资组 受托人直接进行固定收益部分投资，风险收益部分委托专业 合发生价值损失的市场因子）。设Y 的分布函数为p（y），对任 exp（1.014-9.153X -6.755X （ 。用 3 5） 分析，使用 t-3）年的指标预测财务危机更为可行 （t-4）年 P（t-1）= （M ）4 1+ -6. ） exp（1.014-9.153X 755X3 5 的指标构建的财务危机预警模型的预测准确性偏低，且对危 将 10对检验样本的相关指标依次代入4个公式，得出的 机公司与非危机公司未能进行较好的区分，因而是否能够使用 预测率详见表3。 （t-4）年的指标进行财务危机预警研究还有待进一步的考证。