资本资产定价模型（CAPM）遗留问题的探讨.pdfVIP

资 产 定 价 模 型 C A P M ) 资 本 ( 遗 留 问 题 的 探 讨 口余 斌 (中国社 会 科 学院 马 克 思 主 义 研 究 院 ， 北 京 100732) 一 差 组 理 论 导 而 得 的 产 定 价模 型 C A P M )是 现 代 金 融 学最 重 要 的理 论 基 由均 值 方 投 资 合 推 资本 资 ( 一 l C A P M 证 。 而 正 罗 R o l 所 指 出 的那样 ， 石 之 ， 并 由此 引导 出 了大量 的基 于 股 票 市场 的实 研 究 然 ， 如 尔 ( ) 可 无 证 组 场组 从 而 无 法 找 到真 正 的 3 系数 。 … 在 实 际 中是 不 检验 的 ， 因为 法 明市场指 数 合 是 有 效市 合 ， 1 实 际上 ， C A P M 不 仅在 实 际 中无 法检 验 ， 而 且 在理 论 上 也 是 尚待完成 的。 下 面 ， 我 们通 过 一 个理 论 上 简化 的例 子 来 说 明 C A P M 在 理 论 上 遇 到 的 问题 。 当然 ， 在 这 里 ， 我 们认 同此 前 C A P M 被 提 出来 时 的所 有假 设 ， 如投 资者 是 风 险 回避 的 、 没 有 交 易成 本 等 等 。