中国企业的海外并购：现状、问题与思考.pdfVIP

CoverStory ● 中国企业的海外并购一 现状 问题与思考 文东伟 冼国明 海外并购是 中国企业走向国 关的资源、能源产品的价格也随 外汇储备金额已经超过22000亿 际化经营的重要途径。2008年爆 之大幅下跌 。这为以金融并购和 美元 ，这为中国企业利用手中的 发的全球金融和经济危机 ，虽然 资源、能源并购为主的中国企业 人民币向中央银行置换外汇从事 使世界并购金额从 2007年 的 提供 了良好机遇。 海外并购提供了条件。 103ll亿美元急剧减少到 2008 (二)中国巨额外汇储备为国 (三)中国面临严峻的能源形 年 的 6732亿 美 元 ，下 降 了 内企业海外并购提供了资金支持 势 34．7l％ (UNCTAD，2009)。 但 出口导向型发展战略，使得 在能源消费需求快速增加和 2008年的金融危机却为 中国企 中国贸易顺差规模不断扩大 ；积 国内能源存在 限制的共 同影响 业进行海外并购提供 了重要机 极引进外资及资本市场 的对外开 下，中国能源进 口依存度，特别是 遇 ，2008年全年中国企业海外并 放导致外国资本大量涌入中国。 石油进 口依存度不断提高。中国 购金额高达 368．61亿美元 ，2009 这三者共同推动 了中国外汇储备 能源蓝皮书 (2009)预测，到 2020 年上半年也达到了 147亿美元 。 规模的迅速膨胀 (见图 1)。图 l 年，中国石油进 口依存度将达到 近年来 ，随着中国企业海外并购 显示出，截至 2009年 9月 ，中国 64．5％。能源，已经成为制约中国 规模的不断扩大，其存在的诸多 图 11994．2009年 9月。中国贸易顺差规模、实 际使用外资及外汇储备变化趋势 问题也开始不断显现出来，其中， 有许多方面的问题值得我们进行 认真思考 。 一 、 中国企业海外并购 的背景及必要性分析 (一)金融危机导致海外资产 价值缩水。为中国企业海外并购 提供了机遇 金融危机直接导致国外公司 l994 l995 1996 l997 l998 l999 2O00 2O0l2O02 2O03 2004 2005 20062O09 资产价格的大幅下降，从而引发 —一 颐差规模 III撞 目外资 一 [储 备 全球经济衰退 ，并造成对资源 、能 数据来源 ：选 出口贸易及实际使用外资数据来源于UNCTAD(2009)。 源产品的需求下降，因而促使相 中国外汇储备数据来源于中国外汇管理局。 ． 4 ． IEC，N0．1l，2009 封面专题 图2 2005．1—2009．9。人 民币对美元的汇价变化趋势 经济体系之中，并实现中国企业 和中国经济的现代化。 由于 中国缺乏具有世 界 品 牌 、技术和竞争力的企业 ，中国企 业企图通过并购的方式获得国外 的品牌、技术、销售渠道以及资源