石油开采Ⅱ行业日本地震对国内炼油的影响.pdfVIP

证券研究报告 公司点评 / 2011 年 3 月 17 日 石油开采Ⅱ 石油开采Ⅱ行业 看好 署名人：芮定坤 S0960109074123 010 日本地震对国内炼油的影响 ruidingkun@ 参与人：宋哲建 投资要点： S0960207090131 石油需求： 日本是世界第三大的原油消费国，日均消耗约440 万桶原 010 油，占全球的约 5.5% ，从需求上看，估计短期油价下跌，但中期来看， songzhejian@ 由于日本能源供应非常依赖核电，地震导致的核电站关闭估计会推高 评级调整： 维持 其他能源在震后重建中的需求，原油需求有增加的可能。（日本已经拟 使用国家石油战略储备）。 行业基本资料 对炼油影响较大： 日本09 年的原油加工能力为 520 万桶/ 日。石脑油 上市公司家数 2 总市值（亿元） 21416 加工能力在 720 万吨/年，地震导致关闭产能 180.8 万吨/年，占日本国 占A 股比例（% ） 5.45% 内产能的25%。 平均市盈率（倍） 103.72 日本乙烯产量占全球约 5.5% ，出口量占全球市场的 8.5%。日本出口 行业表现 到中国的乙烯和丙烯占中国进口总量的 37%和 31% （2009 年数据）， （% ） 1M 3M 6M 其中丙烯对中国的影响可能更大，原因是国内联产的丙烯一般都直接 石油开采Ⅱ 0.14 -1.13 15.68 生产聚丙烯和丙烯晴，进口的丙烯对国内影响更大，总体来看，我们 上证综合指数 1.33 0.36 9.27 预计乙烯、丙烯相关产品涨价。原油下跌的情况下 3 月 15 日韩国FOB 丙烯上涨 10 美元/吨。 10% 成交金额 石油开采Ⅱ 3390 5% 上证综合指数 2825 国内炼油对应的标的是中石化、中石油、辽通化工、沈阳化工，目前 0% -5% 2260 乙烯年产量：中石化是905 万吨、中石油约 360 万吨、辽通化工是 45 1695 -10% 1130 万吨、沈阳化工约 8.5 万吨；预计丙烯产量 （按照丙烯乙烯收率比0.47 -15% -20% 565 计算）：中石化约 400 万吨、中石油约 140 万吨、沈阳化工约 10 万吨。 -25% 0 2010/3 201