亏损股价影响因素研究：回顾与展望.pdfVIP

2009／01 总第381期 商业研 究 COMMERCIALRESEARCH 文章编号：1001—148X (2009)01—0168—04 亏损股价影响因素研究：回顾与展望 鄢 波 ，杜 军 ，杜 勇 ，干胜道 (1．广东海洋大学 经管学院，广东 湛江 524088；2．西南大学 经济管理学院，重庆400715； 3．四川大学 工商管理学院，四川成都 610065) 摘要：投资者对亏损上市公司扭亏的预期，使得亏损上市公司的股价与其盈余信息呈现 出 “弱相关 性”，这说明亏损上市公司股价受到很多 “表外因素”的影响。对此，从公司重组、清算期权价值、 预期卖壳的可能性及其他非会计信息等方面对 国内有关亏损上市公司股价影响因素的研 究进行了分 析，从预期的角度提出应将投资者的各种预期收益作为亏损公司股价的主要影响因素，并在此基础上 提 出了需要进一步研究的问题和方向。 关键词：重组；清算价值 ；卖壳；预期 中图分类号 ：F83O．91 文献标识码 ：A TheFactorsInfluencingStockPriceofLoss～incurringFirms YAN Bo，DUJun ，DUYong ，GAN Sheng—dao (1．SchoolofEconomicsandManagement，OceanUniversityofGudong，Zha@ang524088，China； 2．SchoolofEconomicsandManagement，Southwest 如e ，Chongqing400715，China； 3．BusinessSchool，SichuanUniversity，Chengdou610065，China) Abstract：Theinvestorsexpectancyoflossreversalforinferiorlistedcompaniesmakesitshowing“weakcorrelation”i． e．therelationshipbetweenstockpriceandtheinformationofloss．Thisindicatesthat “unlistedfactors”influencethe shares priceofinferiorlistedcompany．Thispaperdiscussesrestructuring-liquidationvalueofoptions，expectedover— sellingandothernon—accountinlginformationaboutthedomesticloss—incurringcompanies．Itconcludesthatthein— vestorsexpectancyisthemainfactorforthissituation． Keywords：restructure；liquidationvalue；oversell；expectancy 收稿 日期 ：2007—12—24 修订 日期：2008—03—17 作者简介：鄢波 (1978一)，女，湖北宜昌人，广东海洋大学经管学院讲师，研究方向：财务管理、会计； 杜军 (1977一)，男，湖北麻城人，广东海洋大学经管学院讲师，研究方向：战略管理、人力资 源管理；杜勇 (1977一)，男，湖北麻城人，四川大学工商管理学院博士研究生，西南大学经济 管理学院讲师，研究方向：财务管理、人力资源管理；干胜道 (1967一)，男，安徽天长人，四 川大学教授、博士生导师，研究方向：财务管理、会计。 基金项 目：国家 自然科学基金项 目 《基于 自由现金流量的我国上市公司业绩变化研究》阶段性研究成果，项 目编号 经济社会的稳定发展创造了良好的环境，但在经济体 长期保持不同群体收入增长中的适当而合理的差距。 制改革的进程中，由于城乡的 “二元”经济结构 、收 参考文献： 入分配制度的不健全、少数人通过非法权力与手