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管理科 学． 关于公司并购中对 目标公司的选择的研究 晏莉莉 (宿迁市宿城区劳动保险处 223800) 搐【 要】本文从并购的程序切入，进而对相关行业和公司进行分析，得出并购 目标的选择关键因素，最后通过案例更好地阐释公司并购中的问题。 关【键词】公司并购 目标公司 选择因素 1．导论 优势和政府保护。 并购 (Merger and Acquisition，M＆A)是一种极为复杂的企业行为， (2)合理化核心业务 牵涉到一系列相互关联而又彼此区别的名词和术语，在不同的语言及法律 (3)确定合适的兼并 目标 背景下，这些名词的术语及它们之间的相互关系更体现出复杂多样 的特 (4)制定合理的投资主题 性。tMerger指物体之间或者权利之间的融合或相互吸收，通常融合或相互 (5)与收购 目标建立 良好的关系 吸收的一方在价值或重要性上要弱于另一方 。在此种情况下，融合或相互 (6)关注合适的兼并规模和频率 [3] 吸收之后，较不重要的一方不再独立存在 。在公司法上，指一个公司被另一 2．2行业分析和公司分析 个公司所吸收，后者保留其名称及独立性并获取前者的财产、责任、特权和 2．2．1行业分析 其他权利，前者则不再是一个独立的商业 团体 。Acquisition指获取特定 (1)行业基本情况分析 财产所有权 的行为 。通过该项行为，一方取得或获得某项财产，尤指通过任 企业所处行业的状况，对经营和发展有重要的影响。对 目标企业所处 何方式获取的实质上的所有权。 行业状况进行分析，可 以判断对 目标企业 的并购，是否能与并购方企业 的 并购的种类很多，按不同的分类标准可以划分许多不同的类型。 整体发展战略相符，以及并购后是否可 以通过对 目标企业的良好经营为并 (1)根据并购双方所属行业划分，可 以将并购划分为横向并购、纵向并 购方获取收益 。行业分析一般包括 以下几个方面的内容： 购和混合并购 。 行业的总体状况。即行业所处的生命周期、行业在国民经济中的地位 (2)根据并购方式划分，可以将并购划分为协议并购和要约并购。 以及 国家对该行业的行业政策等 。 (3)根据并购意图划分，可以将并购划分为善意并购和敌意并购。 行业的竞争结构状况。根据哈佛上学员波特教授的竞争优势理论，一 (4)根据收购资金来源划分，可以将并购划分为杠杆收购和非杠杆收 个行业 中存在着五种基本的力量 ：潜在 的加入者、代用品生产者、供应者、 购 。 购买者和行业 内现有的竞争力量，这五种力量形成了行业的结构状况，它 (5)根据出资方式划分，可 以将并购划分为现金购买资产式、现金购买 们共同决定着一个行业的竞争程度和行业 内的盈利能力。 股票式、以股票换资 行业 内的战略集团状况。行业内各竞争者可按不同战略地位划分为不 同的战略集团，一个行业中各战略集团所处的位置、战略集团之间的相互 产和 以股票换股票式 关系对行业 内竞争有很大的影响。 2． 目标公司的 (2)并购双方所属行业分析 选择 ． 按照并购双方所属行业的相关关系，上市公司的收购可以分为纵