上市公司送股和转增行为探析——以“三一重工”为例.pdfVIP

江苏商业会计2011年第3期 ◎ 理 论 上市公司送股和转增行为探析 探 讨 以“三一重工”为例 ◎周梅妍 一 、 引言 从行为公司财务角度进一步探讨我国上市公 多年以来，送股和转股一直是我国A股 司送股和转增行为的特殊 目的。 上市公司热衷的分配方式，这在其他各国是极 二 、 “三一重工”的送股和转增行为及其 为少见的。就其经济实质而言，送股是将股东 市场表现 权益中的 “未分配利润”转入了 “股本”账户，转 “三一重工”是 “三一重工”股份有限公司 股是将股东权益中的 “资本公积 ”转入 了 “股 的简称，2003年 7月3日在上海证券交易所上 本”账户，每位股东的持股 比例并不会因为送 市，股票代码为600031。该公司是国内混凝土 股或转增而发生任何变化。此外，由于所送股 机械龙头企业 ，产品包括拖式混凝土输送泵、混 份 目前在我国还需要按 1元的面值缴纳 10％ 凝土输送泵车、全液压振动压路机、摊铺机、挖 的个人所得税，所以送股分配方案实际上还会 掘机、平地机等，其中主导产品混凝土泵车在国 减少股东的财富。既然送股和转增并不能增加 内的市场份额超过了50％，拖泵的市场份额也 股东的财富，为什么这种分配方案还会受到投 接近于50％，两者在国内市场的占有率均稳居 资者的追捧?本文将以 “三一重工”(600031)为 第一。自该公司上市以来，其分红方案多以送 例，首先从信号传递假说和交易边界假说等传 股和转增为主，并辅之于少量的现金。表 1详 统视角分析上市公司的送股和转增行为，然后 细列示了该公司 自上市以来的分纽f青况： 表 1 “三一重工”历年分红情况一览表 分红方案 股权登记 日 除权 日 派现 日 红股上市 日 每 l0股派5元 (扣税后 4元) 2O04-5-10 20O4—5一l1 2004-5-17 每 1O股转 10股派2元 (扣税后 1．8元) 2o05-6-29 20o5-6-30 2005-7-5 2005-7-1 每 l0股转 1O股派2元 (扣税后 1．8元) 2oo7-4-20 20O7-4-23 20o7—4-26 2oo7-4-24 每 10股送2股转 3股派0．5元 (扣税后 0．25元) 2oo8-7-9 2008-7-10 20o8-7-l7 2008-7-l1 每 10股派 1．8元 (扣税后 1．62元) 2009-6—25 2009-6-26 2009-7-2 每 10股送2股转 3股派 1．6元 (扣税后 1．24元) 2010-6—23 2010-6-24 2010-6-30 2010-6—25 每 10股送 11股派 1．3元 (扣税后 0．07元) 2010一l0-21 2010一l0-22 201O一10-28 20l0—10-25 每 10股送 5股派 0．6元 (扣税后0．o4元) 20l1-4-2l 2011—4-22 2011．4-28 2011-4-25 资料来源：根据Wind(万得)金融证券数据库整理而成。 为了研究 “三一重工”上市以来的送股和 2011年4月22日(即该公司最近一次送股方 转增行为以及公司的股价变化情况，本文 以 案的除权 日)为止的股价变化情况。此外，为了 “三一重工”2004年 12月 31日的收盘价为基 使 “三一重工”送股和转增后的股价与前期的 础 ，分析了该公司从 2004年 12月 31日(因为 股价具有可比性 ，本文对除权后的股价进行了 该公司此前不存在送股和转增 问题 )起到 复权处理。具体处理方式如下：