债务期限的公司治理功能研究——基于不完全合同理论的分析.pdfVIP

第22卷 第6期 湖 南 大 学 学 报 (社 会 科 学 版 ) Vo1．22．No．6 2008年 11月 JournalofHunanUniversity(SocialSciences) NOV．2008 债 务 期 限 的 公 司 治 理 功 能 研 究 — — 基于不完全合 同理论的分析 聂 萍，陈 希 (湖南大学 会计学院，湖南 长沙 410079) [摘 要]通过研究，发现了债务期限的两个公司治理功能，即短期债务可以约束经营者的无效率经营，但是 应考虑公司的社会效用，引入政府的宏观调控作用；短期债务比长期债务对低质量项 目的约束性要强。因此，在我 国目前短期债务 占绝对优势的背景下，应着重关注短期债务的公司治理优势。同时，也不能忽视长期债务能有效 遏制经营帝国的功能及其再融资和利率风险低等优点，在融资的过程 中，要合理配置债务期限，更好地发挥债务的 公 司治理功能。 [关键词]债务期限；公司治理；不完全合同 [中图分类号]F811．5 [文献标识码]A [文章编号]1008--1763(2008)O6—0073—o4 ResearchontheFunctionofDebtM aturityforCorporateGovernance — — BasedontheIncompleteContractTheory NIE Ping，CHEN Xi (CollegeofAccounting，HunanUniversity，Changsha 410079，China) Abstract：Throughresearchingdebtmaturitystructureoftheimpactoncorporategovernance，wefindthatineffi- cientmanagementcanbeavoidedbyshort—term debttoacertainextent，butthenweshouldconsiderthecompany~SO— cietyeffectsandintroducethemacro—controlbythegovernment．Long—term debtcanpreventoperatorsfrom building operatorsempire．Incontrasttolong—temr debt，short—term debtcanrestrictlowqualityitem．Th erefore，China~short — temr debthasabsolutesuperiority，weshouldpaymoreattentiontoitandgivefullplaytoitscorporategovernance functions．Atthesametime，wealsocannotignorethefunctionthateffectivelycurbthebusinessempirefunctionand theadvantagessuchaslowerfinancingriskandstablefundingsourcesoflong—term debt．Intheprocessoffinancing， weshouldrationallycollocatedebtmaturityandgivebetterplaytothedebtofcorporategovemaneefunctions． Keywords：debtmaturity；corporategovernance；incompletecontract 方面，从上世纪七十年代开始国外已有越来越多的学者把 目 一 前 言 光转移到债务期限结构的公司治理功能上，在理论研究和经