封闭式基金转为开放式基金的可行性分析.pdfVIP

维普资讯 2004年 12月 哈尔滨金融高等专科学校学报 第4期 JournalofHarbinSeniorFinanceCollege 总第 8o期 封闭式基金转为开放式基金的可行性分析 赵 文君 (哈尔滨金融高等专科学校 投资保险系，黑龙江 哈尔滨 150030) 摘 要 ：我 国从 1998年到 目前为止基金 市场 总规模达 到二千亿元 ，占股票市场流通 市值 十分之一 强。 但 目前阶段封 闭式基金 出现 了很大的问题 ，主要表现为市场交易价格 的高折价率、分红不理想和交易极度 不活跃等 。由于开放式基金本身所具有的优势和现在 的现实和法律环境来看 ，封 闭式基金应该有一部分 按 照 某种 方法转为开放 式基金 。 关键词 ：封 闭式基金 ；开放式基金 ；折价 率 ；可行性 分析 一 、 对封 闭式基金在我 国现 阶段 出现 问题 的分 66％。进入 2004年 ，封 闭式基金折价率居 高不 下 析 现象并未缓解 ，并呈现 出继续扩 大 的趋 势 。截 至 2 中国证券投 资基金 市场 从 1991年 “武汉证券 月 24 日，54只封 闭式基金 的总市值 为 685．81亿 投资基金”和 “深圳南 山风 险投 资基金”成立 以来 ， 元 ，总净值 为 926．21亿元 ，平均折价率为 25．98％， 已经有 了十几年的发展历史 ，获得 了较大发展 。特 其中，大 型基金和小型基金 的折价 幅度 分别为 26． 别是 1997年 《证券投资基金管理暂行办法》发布 以 71％和 25．25％，个 别基金 的折价率水 平超过 了 来 ，规范 的证券投资基金开始 出现在 中国证券市场 30％ 。 上 ，到 目前 为止 ，封 闭式基金共有 54只 ，开放式基 其次 ，由于制度上的缺陷和现时市场情况使封 金也有 45只 ，基金市场总规模达到二千亿元 ，占股 闭式基金的分 红不理想 。截止 2003年 12月 31日， 票市场 总市值十分之一强。规 范证券投 资基金 的 共 13只封 闭式基金宣布分红预案 ，但总分红额仅 发展为证券市场 的健康规范发展和形成正确 的投 一 亿多元 。那 么封 闭式基金不愿 意分 红 的原 因是 资理念做 出了巨大贡献 。2003年 《证券 投 资基金 什么 呢?我们 知道基金 管理人管理费 的提取是按 法》的颁布更为投资基金 的发展带来 了法律保证 。 基金净值 的固定 比例计提 的，如果把可分配净收益 但 1998年 到 2001年设立和改制 的 54家封 闭式基 留在账上 ，那么这部份 收益就可 以计提 管理 费 ，这 金在 目前 阶段 出现 了很大的问题。 对基金管理人来说是增加了收入 ，而对基金持有人 首先 ，封 闭式 基金 遇到 了高 折价率 ，所 谓 折价 来说则是增加 了支 出即减少 了收入 ；相反 ，如果把 是指封闭式基金交 易价格低 于基金单位资产 净值 这些 收益分配给基金持有人 ，则减少 了基金管理人 的现象 。封 闭式基金 的折价现象从 2002年 已经 陆 的收入 。如 2003年 中期 11只封 闭式基 金 可 分 配 续 出现 ，并且从 2003年第 四季度开始 ，基金净值开 净 收益达 5．2606亿元 ，如果按 90％及 时分配 ，则基 始 出现较大 幅度 上涨 ，但封闭式基金在二级 市场 的 金持有人可在 2003年 7月获得 4．7345亿元免税免 价格却并没有 随基金资产净值 的回升而有所表现 ， 佣金 的红利收入 。如 今基 金将 这些 收 益 留存 在 账 出现 了折价率不 断攀升 的情况 ，截止 2003年 12月 上 ，若假定至 2004年 2月分配 ，则基金管理人可增 5日封 闭式基 金 总折