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维普资讯 2005年第2期 山东 教 育 学 院学 报 总第 108期 试论我国外汇储备的规模 问题 彭 琳 (山东广播电视大学经济管理学院， 山东 济南 250014) 摘要：高额外汇储备是中国对外经济贸易发展良好的结果，也是中国经济运行健康的标志。国家的钱多了，制定和实施经 济政策的选择也就多了，并有助于防范货币贬值，从容应对突发的金融风险，有利于吸引外资。同时，还能提高中国的对外融资 能力，降低境内机构进入国际市场的融资成本，鼓励 中国企业 “走出去”。此外，中国人民银行通过外汇公开市场操作，收购外 汇，投放基础货币，也支持了稳健的货币政策，增加了货币供给，有利于缓解通货紧缩的压力。但 巨额~19-储备也蕴涵着风险，必 须采取有利的措施来规避这些风险。 关键词：外汇储备；通货膨胀；金融危机 中图分类号：17831，6 文献标识码 ：A 文章编号：lo08—28l6(2o05)o2—0lol—02 外汇储备是指一国政府所持有的可用于弥补国际收支 定起到重要作用，同时具有一定的国际政治意义。 赤字并维持本币汇率的国际间的可以接受的一切资产。其 二、高额外汇储备不会对宏观经济构成大的负面影响 主要作用是削减国际收支的困难，维持本币汇率以及充当 大多数观点认为，过高的外汇储备将对宏观经济产生 z~l-举债的信用保证。据我 国国家统计局的数据 ，截止 一 定的负面影响。理由是：一方面，外汇储备往往会导致通 2004年9月底，我国的外汇储备已经达到2586亿美元，比 货膨胀的压力；另一方面，储备外汇也就是购买国外的资 上年末增加465亿美元。从总量上看，仅次于 日本(已突破 产，因此，储备越多，国内的经济资源就越多地用在国外，这 4000亿美元)。#I-~E储备的规模问题因此颇为人们所关注。 将影响我国的产业结构调整，甚至影响经济的长期稳定发 近年来，我国的外汇储备持续快速增长，充分反映了我 展。但从实践看，外汇储备的这种负面效应并没有那么严 国经济运行情况良好。更重要的是它产生的社会效应是巨 重，因为很多经济变量的传导机制在中国还并不顺畅，中国 大的。 的特殊国情决定了在外汇储备问题上的特殊性。 一 、 高额的外汇储备是我国经济健康运行的重要保障 首先，#I-~E储备与通货膨胀的关系。从理论上看 ，外汇 首先，大量的外汇储备是我们稳定人民币汇率的重要 储备与通货膨胀是正相关关系，但在我国实证分析表明，外 保障。实践证明，汇率的频繁、大幅度波动会使经济受到冲 }[储备对通货膨胀只是造成一种压力，它与物价水平并不 击。有了较高的外汇储备，人民币汇率的稳定就有了保障。 存在有说服力的相关关系。我国从 1993年下半年起，明确 这种保障不仅是手段上的，而且是心理上的——有了这些 提出实行适度从紧的财政货币政策，通货膨胀率渐渐回落， 外汇储备，外资在中国就更有信心，不会轻易外逃。 而在该时期外汇储备从736亿美元增加到 lO5O亿美元；近 其次，较高的外汇储备是我国充分利用外资、安全偿还 两年，我国的外汇储备也一直在大幅度增加，但是不仅没有 外债的保证。为保证外债的及时偿还，维护我国的国际威 造成通货膨胀，甚至也不存在通货紧缩的压力；有学者曾对 望和国际信誉，吸收发展中国家的经验教训，避免发生债务 此进行数量化分析，结论是：我国外汇储备与物价指数之间 危机，保持较高外汇储备是十分必要的。 不存在相关关系。所以说，随着中央银行调控能力的增强， 第三，我国刚刚加入 WTO，对外贸易的发展会大大加 外汇储备的增加和减少不会对我国物价水平造成现实的巨 速，进 口也将大幅度增加，2586亿美元外汇储备是我们在 大影响，尤其不适宜将通货膨胀压力作为减少外汇储备政 对外贸易中的支付保障。人