近期新兴经济体金融市场波动的原因及对策.pdfVIP

《亚太经济》2014年第 3期 近期新兴经济体金融市场波动的原因及对策 翁东玲 【内容摘要J 2013年 5月以来，新兴市场货 币掀起一轮又一轮的贬值浪潮，股 市债 市也难逃厄运，资 本大量外流，究其原因，一是美联储量化宽松政策的退 出预期及退 出政策的实施 ；二是 2012年以来部分新兴经济体经济开始下滑 ，打压 了投资者信心，加上新兴经济体 自身发 展 中存在的一系列问题，提升 了新兴市场的风险预期 ；三是后 国际金融危机时代 ，新兴经 济体的资本流动呈现 出新特点，导致其金融市场的波动加剧。对此 ，新兴经济体应采取 多 种措施应对，以防范货 币金融危机的发生。 关【 键 词I 新兴经济体 金融市场波动资本流动量化宽松 【中图分类号lF830．9 【文献标识码jA 《文章编号l1000—1052 (2014)03--0026--06 一 、 近期新兴经济体①金融市场 的波动和 资本 年 5—9月，MSCI新兴市场指数累计下跌 了 10 。 外流 而同期债券利率却全线上扬 ，印度十年期 国债收益率 有关数据显示 ，2013年 5月份 以后 ，新兴金融 已经超过 9 ，印尼 1O年期 国债收益率也飙升至近 市场的波动加剧 ，以印度卢 比为首 的 2O种主要新兴 12年高位 。 市场货 币全线下跌 。其 中印度卢 比、马来西亚林吉 在市场普遍预期美 国将要退 出量化宽松政策之 特 、菲律宾比索、泰 国泰铢、印尼的印尼盾跌幅居 际，美联储却在 2013年 9月 18日宣布 了维持现有 前。根据摩根士丹利 2013年 9月 24日发布的研究报 QE规模不变。美联储的决议令国际市场迅速做 出反 告@，2013年印尼盾、南非兰特 、印度卢 比、土耳其 应 ，黄金创下 2009年以来最佳单 日表现，5年期美 里拉 、巴西雷亚尔兑美元累计分别下跌 了 15．4 、 国国债收益率创 2009年 以来最大单 日跌幅，美元创 14．4 、12．1 、9．9 、7．6 。其间各新兴经济体 2013年第三大单 日跌幅，道琼斯和标普指数双双创 纷纷采取了各种办法来阻止本币的贬值 ，如印度央行 出历史新高。与此同时，新兴市场货币全部上涨 ，印 在明知道经济不景气的情况下也只能逆势加息 ，一次 度卢 比涨 2．5 ，土耳其新里拉上升 0．6 ，马来西 性将边际贷款工具利率和银行利率提高了200个基 亚林吉特涨 2．7 ，巴西雷亚尔基本 收复 了 自2013 点，同时提高黄金、白银和铂金的进 口税率 ，还分别 年 5月以来 的一半跌幅。新兴市场的债券融资窗 口也 下调了居民往海外汇款的限额和印度公司的海外投资 再度开启 。 限额 ，以控制资本的大量外流。巴西央行则被迫出手 然而好景不长 ，2013年 12月 18 日，美联储又 干预外汇市场，以阻止本币雷亚尔下跌 ，土耳其央行 宣布从 2014年 1月开始每月削减购债 100亿美元。 8月份也出人意料地用调高利率来遏制土耳其里拉的 在美 国各项经济指标趋于好转的情况下，市场普遍认 贬值 ，马来西亚央行 8月份 向市场注资了 1O亿美元 为美联储 2014年可能将坚定不移地推进退 出QE。 以挽救林吉特的汇率。 2014年年初开始 ，新兴市场又开始 了新一轮的下跌。 新兴经济体的股票市场也出现剧烈震荡，2013 阿根廷 比索以月跌幅22 高居榜首 ，其次是土耳其 年 8月 16—22 日期间，泰 国、印度、菲律宾、新加 坡 、越南 、马来西亚股市最大跌幅分别为 8．81 、 ① 本文 中的新兴经济体是指 已经完成或正在进行市场经济转轨 8．3O 、7．196／、5．16 、4．75 、4．58 。其 中印 的发展 中国家或地区。 ② 陈听雨，大摩报告：印度等五大新兴市场货币最为脆弱．中国 尼股市还连续 3个交易 日暴跌 ，2013年第三季度 印 证券报一中证网 h