资产证券化理论与实务研究.pdfVIP

Abstract Asoneofthegreatestfinancialinnovationwhichinvolvesrigorousandsuperb technology,Asset-backedSecuritization(ABS)hasbecomeaninevitabletendencyin theinternationalfinancialarea,whichisnowbeingpaidmoreandmoreattentionto byChinasgovernmentandthefinancialsector.Successfuloperationonthis systematicengineeringwillbeadvantageoustotheshapingupofanewfinancial structureinChina. ThispaperdealswiththediscussionoftheABStheoryanditsinfluenceonthe differenteconomicparts，theriskswhichoriginatefromABSoperation,onthebasis ofwhich,givesanexpositiononthetwotypicalmodels:theUnitedStatesandAsia, theexperienceofwhichcanbeusedforreference.Adeepinquiryintothecurrent situationofABSsdevelopmentinChinaandseveralfeasiblesuggestionsonthe successfuloperationonABSinChinaarebeingapproachedattheendofthepaper. Keywords:Asset-backedSecuritization riskprevention homemortgageloan bankbadasset 资产证券化理论与实务研究 引 言 假如你是某一公司或金融机构的财务主管，当你审视你的资产负债表时， 面对大量的应收帐款，如:向居民提供的住宅抵押贷款，发放的汽车贷款，向 客户融资产生的融资租赁款，信用卡应收款等，你是否会觉得这些虽然存放在 公司资产负债表上属于公司资产的 “钱”，却在某种意义上来说又不是 “钱，，’ 因为它们无法变现?你是否还会为由于它们的存在而无法满足金融监管当局的 风险管理要求而一筹莫展? 于是，你会思考这样一个问题:如何才能使这些 “钱”变成真正可用的钱， 可否将它们转让出去?这一思想激发了具有投资银行家智慧的你的灵感，你创 造出了一种金融工具，它的诞生，使你面临的问题迎刃而解了。意义更为深远 的是，它的诞生，还掀起了金融领域一场全新变革的狂澜。这一金融产品及其 独特的技术流程，就是当今市场赫赫有名的— 资产证券化 (Asset-Backed Securitization)，简称 ABS。用规范的简单语言来概述，ABS本质上就是将应 收帐款或其他债权转换为可转让工具的过程。 当然，上面只是一个假想的例子。资产证券化的酝酿远非这么简单。它的 诞生也具有深远的经济背景。真实的一幕上演在60年代末美国住宅抵押贷款 市场上。标志性的一步就是美国政府国民抵押协会 (GNMA)于 1968年首次 公)]发行一种称之为 “转手证”的过手证券 (Pass-throughSecurity).随后这 一技术在欧美市场得到了蓬勃发展，随着技术的不断成熟，证券化的资产改变 了只局限于抵押贷款债权的种类限制，还被广泛运用于抵押债权以外的非抵押 债权。90年代起，资产证券化开始立足于亚洲市场，特别是东南亚危机的爆 发更为其提供了一片茁壮成长的肥沃土壤。 作为历史发展的必然趋势，资产证券化这股金融创新的浪潮自然席卷到了 中国。作为资本市场上一项严谨复杂、融合高超金融技术的金融系统工程，它 离不开全面精心的策划、设计和培育。重要的是，这项工程在我国有效推进和 操作，这是一个值得我们深入研究的问题。国外的经验值得借鉴，但却不能照 搬，我们必须有自己对证券化的理解，有基于中国具体国情的特定证券化对象， 南京理工大学硕士学位论文 第3页