建筑建材2014年报及2013年1季报综述.docVIP

建筑建材2014年报及2013年1季报综述 2013年5月 目 录 一、建筑建材：需求放缓，整体盈利惨淡 3 1、需求放缓，近半数公司净利润下降 3 2、行业收入低增长，整体利润大降18% 4 3、行业分化：水泥玻璃遭重创，装饰园林高增长 6 二、水泥行业：价格下降致公司盈利惨淡 7 三、玻璃行业：供过于求，玻璃价格筑底回升 10 四、管材行业：收入与利润增速一般，整体缺乏亮点 12 五、耐火材料：需求放缓，盈利遭重创 14 六、路桥建设：低基数效应，2013 年1 季度增速回升显著 16 七、装饰行业：收入与利润高增长 18 八、园林行业：收入与利润增速维持较高水平 20 九、钢结构行业：下游需求放缓，行业盈利下降 22 一、建筑建材：需求放缓，整体盈利惨淡 1、需求放缓，近半数公司净利润下降 分析了跟踪的100家建筑建材行业上市公司2014年业绩情况，其中，收入同比下降的26家，净利润同比下降的有49家，毛利率和净利率同比回落的分别有60和63家；整体看来，2014年的经营状况较差。从2013年一季度各项指标看，经营情况略有好转，主要表现在收入与利润下降的公司数有所减少、毛利率与净利率下降的公司数也有所减少，但从绝对数看，各项指标下降的公司数量仍然偏大，行业经营状况并不乐观。 将100家公司作为一个整体来看，2014年收入同比小幅增长，但利润却呈现较大幅度下滑，主要是毛利率与净利率呈现不同幅度回落；2013年一季度，整体收入与利润均呈现较快速度增长，整体毛利率与净利率同比小幅提升，经营情况有所改观。 2、行业收入低增长，整体利润大降18% 2014年，建筑建材行业实现收入2.9万亿元，同比增长7.62%，2013年一季度实现收入5880亿元，同比增长18%，增速提升非常明显，与2014年一季度收入基数较低有关。2009-2014年行业收入增速分别为33.5%、32%、11%、7.6%，进入低增长时代。 2014年，建筑建材行业实现归属于母公司净利润761亿元、同比下降18%，下降的幅度远超2008年的-6.6%。2009年至2011年行业的利润增速分别为72%、28%、27%，利润高增长时代可能结束。2013年一季度实现利润149亿元、同比增长15.4%，行业净利润恢复增长。 2014年，建筑建材行业整体毛利率为12.78%、同比下降0.4个百分点，从历史数据看算是在较高的水平，但净利率仅有2.85%、同比下降0.95个百分点，处在近5年的最低水平。2013年一季度，行业毛利率与净利率分别为12.47%、2.86%，同比均小幅提升0.2个百分点。 3、行业分化：水泥玻璃遭重创，装饰园林高增长 2014年及2013年1季度，建筑建材子行业中仅有装饰、园林板块业绩表现较好，无论是收入还是利润增速均保持高速增长。 2014年，行业收入同比下降的有水泥、玻璃与钢结构，净利润同比下降的有水泥、玻璃、耐材与钢结构，毛利率回落的有水泥、玻璃与园林，净利率回落的有水泥、玻璃、耐材与钢结构。2013年一季度，各子行业收入均呈现不同程度增长，但水泥、玻璃与钢结构的净利润同比仍下降，毛利率同比回落的有水泥、管材与园林的，净利率同比回落的有水泥、管材与钢结构。 二、水泥行业：价格下降致公司盈利惨淡 水泥行业主要有15 家上市公司，2014 年实现营业收入1527 亿元， 同比略降，从2011 年增长37%下滑到-0.44%；实现归属母公司股东净利润117 亿元，同比下降48%。2013 年一季度收入增长13.4%，但净利润下降幅度扩大至84%，水泥行业呈现出增收不增利，水泥需求低迷导致价格难以大幅上调是主要原因。2014 年，有10 家公司收入同比下降， 15 家公司净利润均同比下降；2013 年一季度，有6 家公司收入同比下降，10 家公司净利润同比下降。2014 年，行业龙头海螺水泥实现营业收入458 亿元，净利润63 亿元，同比分别下降6%和46%，2013 年一季度，收入增长12%，但净利润同比仍下降22%。 2014 年，水泥行业的综合毛利率和净利率同比大幅下降，2013 年一季度延续下滑态势。毛利率从2011 年的32.61%下跌到2014 年的24.33%，2013 年一季度下滑至20.28%；净利率从2011 年的15.9%下滑到2014 年的8.3%，2013 年一季度下滑至0.35%。水泥行业中，公司盈利能力的水平差距较大，2014 年海螺水泥的毛利率最高为27.8%，而毛利率最低的福建水泥仅为8.2%，净利率最高的海螺水泥为14.1%， 而最低的冀东水泥仅0.9%。 三、玻璃行业：供过于求，玻璃价格筑底回升 玻璃行业主要有9 家上市公司，2014 年共实现营业收入303 亿元， 同比下降0.2%，