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2014年锂行业分析报告 2014年5月 目 录 一、行业秩序良好，政策接连支持锂产业发展 5 二、全球锂产业现状：盐湖提锂是大趋势，矿石提锂并存 8 1、锂产业链丰富 9 2、全球锂资源集中在南美和中国 10 3、盐湖提锂技术日趋成熟 11 （1）矿石提锂技术成熟? 11 （2）盐湖提锂技术日趋成熟 12 （3）碳酸锂提纯? 14 4、盐湖提锂优于矿石提锂 16 （1）盐湖提锂在规模和成本上占优势? 16 （4）盐湖提锂和矿石提锂杂质含量各有优劣? 17 （5）盐湖提锂在氯化锂深加工产业链中氯、钾离子劣势消失? 18 三、盐湖开发现状：南美掀起盐湖开发热潮，中国盐湖开发挫折中前进 19 1、南美掀起盐湖开发热潮 20 2、全球盐湖开发典范-智利Atacama盐湖 21 3、中国盐湖开发：在挫折中前进 23 四、全球锂供需分析 24 1、需求将保持10%以上的速度增长 24 （1）锂电池成本的降低来自稀有金属用量的降低与技术进步 25 （2）锂电池运用广阔，未来潜力巨大 26 （3）消费类电子产品目前仍是锂电池消费主力 28 ①手机电池仍然是需求主力之一，智能手机带来需求增量? 28 ②笔记本电脑维持稳定增长，平板电脑是未来重要发展方向? 30 （4）优越性能成就锂电池替代铅酸、镍系电池 31 （5）新能源汽车带来锂电池长期需求——Tesla让概念变成现实 33 ①外形超炫，极富科技感 34 ②汽车性能优异? 35 ③解决电池安全与续航问题? 36 ④独特的战略? 36 （6）储能设备，碳酸锂未来潜在需求增长点 38 7、小结：全球锂需求保持10%的增速 40 ①在玻璃陶瓷领域需求将保持5%的增速 41 ②在润滑剂领域需求将保持5%的增速 41 ③在其它领域需求将保持4%的增速 42 ④全球锂需求保持10%的增速 42 2、计划产能出现高速增长 42 3、锂电池回收利用探讨：锂盐回收效益低 45 （1）火法冶金法只回收高价值材料 46 （2）锂动力电池回收：锂盐回收效益低 47 （3）湿法冶金法主要回收高价值材料 48 （4）物理法效果最好，但废旧电池一致性条件难满足 49 五、国内提锂企业:各有优劣势 51 1、天齐锂业：逐步打造锂业一体化巨头 52 2、赣锋锂业：坚持走高端路线，资源逐步取得突破 56 3、西藏矿业：资源禀赋较好，锂业务进展缓慢 58 4、中信国安：产业链较好，但远未达产 61 5、盐湖股份: 碳酸锂项目处于试生产阶段，有望获得突破 63 6、西藏城投：锂业新秀，值得期待 68 六、价格探讨：未来锂产品价格稳中有升概率较大 74 七、投资建议：Tesla 将继续推动碳酸锂板块 80 1、行业坚实的基本面：行业良好的秩序、有望量价齐升的局面 80 2、两大催化剂：Tesla掀起新能源电动汽车革命+中国扶持政策 82 一、行业秩序良好，政策接连支持锂产业发展 “当奥巴马把锂排在了铀的前面时，我们却没有足够重视，中国现在还在进口锂。” ——中国工程院院士郑绵平 锂辉石企业天齐集团Talison、盐湖提锂企业智利SQM、美国Rockwood、FMC 掌控着全球90%以上的锂资源供应，寡头垄断的局面使全球锂行业秩序良好。 2012 年全球锂产品产量折合碳酸锂15.2 万吨，主要集中于SQM、Rockwood、FMC、中国和澳大利亚。目前天齐集团对Talison 收购成功，只是Talison 易主而已，行业秩序依旧。而且理论上，天齐集团应无动机去与成本更低的三大盐湖提锂企业打价格战。天齐集团对Talison 收购成功后，国内锂辉石供应将得到保障，但低成本的盐湖提锂依然供应无几。 中国是锂产品消费大国，但我国锂辉石主要从Talison 进口，盐湖卤水主要从SQM 进口，同时，碳酸锂产品已经连续为净进口。2011 年中国锂产品消费超过5 万吨，但锂精矿供应只有1 万吨左右，锂矿自给率约20%，表明我国锂产业对外依存度过高。而国内几个盐湖提锂企业经过多年的盐湖开发，目前尚无一家实现稳定的大规模生产，未来如有一两个盐湖提锂企业能实现稳定的大规模生产，则国内将会有足够的市场空间支撑其发展，企业不单将获得较好的收益，还将代表着中国在盐湖提锂开发上取得重大突破。 锂是世界上最轻的金属，熔点184.54℃，沸点1,347℃，硬度为0.6，电导性11.2，在同族金属中均属最高。锂是电位最负的金属， 为-3.043V，也是电化当量最大的金属，为2.98A·h/g，因此由锂组成的电池的比能最高。由于锂具有各种优异性能，被称为“二十一世纪的能源金属”、“工业味精”、“明天的宇航合金”，战略地位显著。 政策接连支持锂产业发展。2012 年以来，《新材料产业“十二五”发展规划》、《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》、《节能与新能源汽车产