人民币汇率、国内总需求与通货膨胀——基于汇率传递理论的实证研究.pdfVIP

经济理论与经济管理 2012年第 3期 人民币汇率 国内总需求与通货膨胀 — — 基于汇率传递理论的实证研究 朱建平 刘 璐 (南京大学商学院，南京 210093) [提 要] 通货膨胀一直是中国政府直接面对而又必须谨慎处理的经济问题。本文以汇率 传递理论为视角，运用 自回归分布滞后模型 (ARDL)考察了1980--2010年人民币汇率、国内 总需求、世界商品价格与通货膨胀之间的长期均衡和短期调整关系。长期看来，人民币升值并未 像国际经济学理论描述的那样可以抑制通货膨胀，相反却显著地抬高了国内价格水平；中国通货 膨胀的成因具有需求拉上的特点，且不存在明显的世界通货膨胀的输入途径。短期看来，中国通 货膨胀的动态调整具有明显的滞后特征，且由短期变动向长期均衡调整的速度较快。 [关键词] 汇率传递；国内总需求；通货膨胀；自回归分布滞后模型；边限检验 [中图分类号]F822[文献标识码]A [文章编号]1000--596X (2012)O3一OO8O一1O 改革开放 以来，中国经济持续 高速增长。 使得开放经济条件下通货膨胀的形成机理愈发复 1979--2010年国内生产总值年均增长率接近8 ， 杂。基于此，本文在新开放经济宏观经济学的框架 被世界称为 “东亚奇迹”。不过与之相伴的通货膨 内，从人民币汇率传递理论出发，运用 自回归分布 胀问题也是影响中国经济发展和人民生活水平提高 滞后模型 (ARDL)，实证考察人民币汇率、国内 的重要因素。通货膨胀一直是中国政府直接面对而 总需求、世界商品价格与通货膨胀之间的长期均衡 又必须谨慎处理的经济问题。 和短期调整关系，试图为 目前中国通货膨胀的治理 由于通货膨胀一般表现为价格水平的持续快速 提供一些理论依据。 上升，价格上升需要货币供给作为基础，而不同货 币之间的兑换又形成了汇率，因而从汇率的角度研 一 、 文献回顾 究通货膨胀具有十分重要的理论和现实意义。在当 前国际金融危机负面影响还未完全消除的背景下， 对通货膨胀问题的研究传统上是从宏观角度人 中国提出了扩大内需以转变经济发展方式的政策， 手，主要考察宏观经济变量和通货膨胀之间的关 [收稿 日期] 2011—12—20 [基金项 目] 国家社会科学基金重点项 目 “我国应对国际金融风险的对策研究”(08AJY029)；江苏 省哲学社会科学重点研究基地 “金融风险管理研究中心”重大项 目 “区域金融稳定与 金融风险管理研究”(2010JDXM021) [作者简介] 朱建平 (1983一)，男，江苏宜兴人，南京大学商学院博士研究生； 刘 璐 (1986一)，女，安徽蚌埠人，南京大学商学院博士研究生。 感谢匿名评审人提出的修改建议，笔者已做了相应修改，本文文责 自负。 80 经济理论与经济管理 2012年第 3期 系。最经典的是菲利普斯 (Phillips)提出的表示 (Krugman)和多恩布什 (Dornbusch)较早地探 失业率和货币工资变动率之间交替关系的菲利普斯 讨了名义汇率变动对一国进出口价格的影响程度， 曲线。[1]不同流派对菲利普斯曲线有不同的观点： 他们以寡头垄断市场为基础，认为出口厂商的成本 凯恩斯主义学派认为，无论在长期还是在短期，失 加成定价随着汇率的波动而适时调整，这为后续的 业率与通货膨胀均存在交替作用；货币主义学派认 汇率传递研究奠定了微观基础。[9][]奥博斯特弗尔 为，短期中失业率与通货膨胀存在交替关系，而长 德和罗戈夫 (ObstfeldandRogoff)开创性地提出 期内不存在；理性预期学派认为，无论短期