“明斯基时刻”之考辨.pdfVIP

经济理论与经济管理 2013年第 7期 “明斯基时刻”之考辨 李黎力 (中国人民大学经济学院，北京 100872) [提 要] 最近这场信贷危机和经济衰退之后，“明斯基时刻”作为标语在金融媒体、时事 评论和学术出版物当中广泛传播。对该术语考辨后发现，源 自后人发明的 “明斯基时刻”尽管具 有 “危机拐点”和 “危机过程或阶段”这两种不同含义，但它们却均是对明斯基思想的贬低乃至 歪 曲。该标语将 明斯基的 “金融不稳定性假说”简化以及 曲解为单纯的 “时刻”、 “时段”、“融资 分类法”或 “非理性疯狂”，结果是，每个时期的金融危机，无论其特征如何，都可以冠之以 “明斯基时刻”，而该假说所描述的动态机理却被忽视了。明斯基为我们所做出的最为重要且鼓舞 人心的贡献在于 “明斯基动态”，即他对现代金融化经济变得如此不稳定的内生动态机制的理解， 而这种洞见如今却依然游离于主流思想之外，饱受忽视甚至压制。 [关键词] 明斯基；明斯基时刻；明斯基动态；考辨 [中图分类号]F831．59[文献标识码]A [文章编号]1000--596X (2013)O7—0039一O7 从历史上看，金融危机往往意味着思想危机。 便已去世，其思想在最近才得到广泛关注和重视。 伴随着经济泡沫的破裂，既有思想 “泡沫”也跟着 这场危机使 “明斯基时刻”(Minskymoment)顿 破灭，人们不仅需要清理市场泡沫所带来的后果， 时成为流行语。该术语在危机之后得到了诸如瑞银 而且还不可避免地需要对其背后的思想进行反思和 (UBs)高级经济顾问乔治 ·玛格纳斯 (George 清理。当前这场 自20世纪3O年代 “大萧条”以来 Magnus)这样的顶级从业者和分析员的采用；[23E。] 最严重的金融危机和经济衰退也不断激发着经济学 还被像 《金融时报》的马丁 ·沃尔夫 (Martin 界对经济学的反思oE1]与 “大萧条”催生了凯恩斯 wolf)、 《华尔街 日报》的贾斯汀 ·拉哈特 (Justin 思想类似，当场这场危机则使经济学家海曼 ·明斯 Lahart)和 《纽约客 》的约翰 ·卡西迪 (John 基 (HymanMinsky)的思想突然变得甚是流行。 Cassidy)这样 的著名财经记者所采用；E43E][][更 与凯恩斯不同的是，明斯基在危机爆发 1O多年前 被大量的学者所采用。E][9]r1o][ [收稿 日期] 2013— 04— 18 [基金项 目] 中国人民大学科学研究基金 (中央高校基本科研业务费专项资金资助)项 目 (12XNH073)； 教育部 “博士研究生学术新人奖”项 目；国家建设高水平大学公派研究生项 目 [作者简介] 李黎力 (1986一)，男，湖南衡阳人，中国人民大学经济学院博士研究生，美国密苏里 大学堪萨斯分校经济学院访问学者。 感谢匿名评审人提出的修改建议，笔者已做了相应修改，本文文责 自负。 39 经济理论与经济管理 2013年第 7期 “明斯基时刻”的盛行表明了危机 以来人们对 斯基时刻”这一术语成为财经媒体、时事评论、金 明斯基思想的兴趣高涨，这一方面在于主流经济学 融界和学术界的流行语。 在应对危机时的失败，另一方面则在于危机之后亟 须政府干预，而明斯基的理论似乎能为其提供相关 二、 “明斯基时刻”内容辨析 的理论基础。因而，该术语的流行或许会对经济学 的反思和发展有所助益。然而在面对 “明斯基时 虽然 “明斯基时刻”在此次危机 中