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股指期货市场系统风险预警指标体系研究 高一铭，阎国光，张 阳，辛明辉 (中南财经政法大学 统计与数学学院，武汉 430073) 摘 要：文章首先选出了若干影响股指期货市场价格变动的关键变量，初步构造出了一个指标评价体系； 然后 ，通过决策树算法对指标进行二次筛选，留下了对风险评判最重要的指标 ，最后通过遗传投影寻踪算法得 出综合风险投影值 ，进而得到各个时期对应的风险等级。从而形成了比较科学的风险预警等级制度，能够提高 系统风险预警 的能力。 关键词：股指期货；系统性风险；预警；决策树算法；遗传投影寻踪算法 中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1002—6487(2O13)o6—0143—05 是通过投影寻踪聚类的方法对各期的风险指标值进行降 1 研究背■与意义 维，得到一个综合的风险值，根据此值进行风险预警分析。 投影寻踪聚类一般分为三个步骤，首先进行数据无量 股指期货的风险是指由于股指期货市场中存在的不 纲化，然后构造及优化投影函数，最后根据在最优方 向上 确定因素，使得期货交易主体遭受损失及对其他市场成员 得到的投影值对原始样本做综合评价。在优化投影函数 和整个社会经济环境造成危害的可能性。自2010年4月 时，由于投影函数的结构往往比较复杂，一般为非线性函 16日推出股指期货以来，我国股指期货市场无论是在量 数 ，传统的优化方法(如牛顿法，共轭梯度法等)容易陷入 上还是在质上都取得了飞速的发展。随着运行质量的大 局部最优解，因此一般采取遗传算法、粒子群算法、模拟退 幅提高，参与的资金也越来越多，而股指期货的系统性风 火算法等全局优化算法来求解。本文使用遗传算法求解。 险也越来越大。且其本身所具有的双向交易与高杠杆性 2．1 数据无量纲化 的特征，又使其风险成倍的放大。因此，建立起一套识别 量纲化的处理就是将数据进行标准化处理。在各种 股指期货系统性风险的预警机制，防范股指期货市场风险 指标处理中，通常会有极大型指标、极小型指标和居中型 积累到一定程度出现崩盘等影响我国金融安全的事件就 指标，则必须首先对选取的指标进行一致化处理，并无量 非常有意义。 纲化。 对于极小型指标，即指标数据越小越好的指标，通常 2 遗传投影再踪方法简介 采用无量纲化处理为： ： 兰 二 本文旨在通过建立一套完整实用的风险预警指标体 3CmaxXmin 系来评判股指期货市场的系统风险，由于风险指标众多， 对于居中型指标X，通常令 如何在尽量不损失指标信息的情况下对指标数据进行降