辽宁上市公司董事会治理评价及实证研究——来自上市公司年报2003-2007的证据.pdfVIP

冶金经济与管理 文章编号：1002—1779(2009)06—0033—07 辽宁上市公司董事会治理评价及实证研究 来 自上市公司年报2003—2007的证据 口 李宁清 张 晶 摘 要：结合辽宁自身环境条件及改革进程，综合考虑相关法律 、法规，按照监督的 “独立性～积极性 — 效率性”逻辑内涵的一致性，设计了上市公司董事会治理评价指标体系，并利用调研数据进行了评 价。结果显示，辽宁上市公司董事会治理总体水平较低，但近年来治理指数呈上升趋势。国有企业治 理水平普遍高于民营企业 ，股权分散公司的治理水平较股权集中公司的低 ，样本公司董事会规模稳 定。同时，提出了相关的政策建议。 关键词：董事会 ；公司治理；治理指数；上市公司 中图分类号：F271 文献标识码：A 回顾整个辽宁国有企业改革的历程，实质上走的是 ShareholderServices)还建立了全球性的公司治理状况数 以“公司治理”为突破口的企业制度创新之路，如今历时 据库，为其会员投资者提供监督公司治理情况的服务；另 三十余载，相关制度建设如何成为理论与实践所关注的 外还有BrunswickWarburg、ICLCG(InstituteofCorporate 焦点。在这一背景下，对作为公司治理重要一环的辽宁 LawandCoprorateGovernance)、ICRA(Informationand 上市公司董事会治理状况做出测评，将有利于从董事会 CreditRatingAgency)、世界银行公司评价系统、泰国公司 治理层面反映辽宁国有企业改革的绩效。基于此，本文 治理评价系统、韩国公司治理评价系统、日本公司治理评 拟在已有评价系统之上，结合辽宁自身环境条件及改革 价系统(CGS、JCGIndex)以及台湾公司治理评价系统 进程，设计辽宁上市公司董事会治理评价的指标体系，据 等。此外，DavidCoy和KeithDixon(2004)利用公开年报 此对民营上市公司董事会治理状况进行评价，以期对理 研究了公共责任指数，等等，这些都对董事会治理状况进 论研究有所助益，对董事会制度建设提供政策参考。 行了直接或间接的评价。 一 、董事会治理评价及其实证研究文献述评 回顾已有文献，当前理论上对董事会治理问题的实 董事会治理评价萌芽于1950年杰克逊 ·马丁德尔提 证研究，可以概括地总结为对董事会规模与公司业绩的 出的董事会绩效分析，随后一些商业性的组织也推出了 关系研究、董事会独立性与公司业绩间关系研究、董事会 董事会治理状况的评价系统。最早的、规范的公司治理 行为与公司业绩关系研究、董事会激励与公司业绩之间 评价研究是由美国机构投资者协会在1952年设计的第 的关系研究以及董事会治理水平与公司业绩之间的关系 一 个正式评价董事会的程序，随后出现了公司治理诊断 研究5个方面。 与评价的系列研究成果。如Salmon(1993)提出诊断董事 二、研究设计 会的22个问题；1998年标准普尔公司创立公司治理服务 1．董事会治理评价指标的选择 系统；1999年欧洲戴米诺推出戴米诺公司治理评价系 董事会作为公司治理的核心，以出资人代表的身份 统；2000年亚洲里昂证券推出里昂公司治理评价系统； 行使相关权力，对股东大会负责。基于此，本文根据已有 2003年南开大学公司治理研究中心李维安等推出“中国 研究的结论与启示，以国际公认的公司治理原则、准则为 上市公司治理评价指标体系”，这是中国第一个全面系统 基础，结合中国上市公司所处的特殊历史阶段，综合考虑 的公司治理评价系统，2004年公布 “中国公司治理评价 《中国上市公司治理准则》、《公司法》、证《券法》，以核“心 报告”，同时发布 “中国公司治理评价指数CCGINK(南开 功能的有效发挥”为目标，设计了本文的董事会治理评价 治理指数)”。美国机构投资者服务公司(Institutional 指标。具体情况见表1。