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稳增长对需求拉动的效果初显.pdf
宏
观
研
究 宏观研究
[Table_MainInfo]
[Table_Title]
2014.05.22
宏观研究团队
稳增长对需求拉动的效果初显 汪进 （分析师）
事 ——点评5 月汇丰PMI 数据 电话：021
件 [Table_A 薛鹤翔(分析师) 邮箱：Wangjin008085@
点 证书编号：S0880511080005
uthor] 021
评
xuehexiang@
薛鹤翔（分析师）
证书编号 S0880512080003
电话：021
本报告导读： 邮箱：xuehexiang@
5 月汇丰 PMI 超预期回升，新订单和新出口订单均强劲回升，通缩有改善，总体政 证书编号：S0880512080003
策引导预期改善。
摘要：
王喆 （分析师）
[Table_Summary]
汇丰PMI 超预期回升：5 月汇丰PMI 初值回升至49.7 ，创 电话：021
13 年 12 月以来新高。 邮箱：wangzhe@
稳增长对需求的拉动初显：产出和订单均呈现改善，尤其是 证书编号：S0880511080008
新订单（需求）强劲回升，这显示出稳增长对需求的拉动初
显，新出口订单回升同样较为显著，维持对下半年出口较市
场乐观的判断。
相关报告
[Table_Report]
证 补库存周期底部特征明显：原材料库存连续2 月上升，补库 《日央行对前景乐观维持货币政策不变》
券 存的动力增强，同时产成品库存连续2 月下降。原材料的补 2014.05.21
研 库存和产成品的去库存组合是典型的补库存周期底部特征。 《政策稳住经济，增长略低预期》
究 就业连续下滑激发稳增长动力：制造业就业指标已连续2 月 2014.05.14
《融资数据印证结构性发力，短期经济稳
报 回落，我们认为就业正逐步成为一个“稳增长”需要考虑的 定性增强》
告 问题，这也将促使稳增长政策更具有持续性。
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