原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
第八讲
“盈余管理追踪”
15.535-第8讲 1
回顾：为什么企业/管理者“粉饰财务
报表”？
•一般的原则：企业管理者有虚报利润表/资
产负债表的动机：
– 缩小的动机：
•避免违反债务协议中的条款
•增加红利 （管理者）
•避免调整／政府／合并的干预 （低估利润）
•避免管理被架空
– 股票市场的动机：达到分析者的目标
15.535-第8讲 2
我们为什么关心盈余管理？
• 防止被欺骗！：
• 利润派生出DCF和乘数 （P/E，PEG等等）价值分析
– 使用错误的数据，也将错误地对公司估价
• 盈余 （和其他会计科目）决定了财务的健康程度以及公司的偿
付能力
– 员工
– 债权人
– 供应商
– 等等
• 当会计滥用被发现，结果怎样？
• 股价的反应和法律诉讼是迅速的！
15.535-第8讲 3
关注分析者的“管理期望”
预计的误差= （实际的EPS-预测的EPS）
%年度偏差
股利发放日前的月份
15.535-第8讲 4
追踪盈余管理的方法
• 收益相对于销售收入和经营现金流量的敏感性比
较
Vol(Op Inc) =stdev(超过5年Op Inc)/平均(超过5年Op Inc)
Vol(销售收入) stdev(超过5年销售收入)/平均(超过5年销售额)
Vol(Op Inc)=stdev(超过5年Op Inc)/平均(超过5年Op Inc)
Vol(CFO) stdev(超过5年CFO)/平均(超过5年CFO)
Vol(净利润)=stdev(超过5年净利润)/平均(超过5年净利润)
Vol(CFO) stdev(超过5年CFO)/平均(超过5年CFO)
15.535-第8讲 5
分析：内部共享系统
– 销售质量分析
– 利润平滑测试
AR/销售收入 25.2% 26.4% 27.4% 28.0% 29.9%
AR增长率％ 23.9% 22.2% 19.6% 34.8%
销售收入增长率％ 18.2% 17.9% 16.9% 26.1%
Vol(Op Inc)=Std(Op Inc)/平均(Op Inc) 24.20%
Vol(CFO)=Std(CFO)/平均(CFO) 32.64%
Vol(Op Inc)/Vol(CFO) 74.13%
15.535-第8讲 6
小组案例：追踪盈余管理的方法
– 案例第一部分必须计算：
• 比较销售增长百分比与过去5年 （季度）AR增长的
百分比
文档评论（0）