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2008 年行业研究报告
有色金属 2008 年 11 月 21 日
—耐心等待行业周期拐点的来临
主要数据
投资评级 中性
行业指数 1035.76
上证指数/深圳成指 1983.76/6696.83
投资要点： 公司家数 55
由于全球经济的衰退刚刚开始，目前各项先行经济指标显示的情况还 总市值(百万元) 208503.49
在进一步恶化，尚没有见底迹象。国际货币基金组织 IMF 在 11 月 流通市值(百万元) 106955.08
初调低今明两年世界经济增长预测，由之前的 3.9 ％和3.0 ％下调
至 3.7 ％和 2.2 ％。全球经济下滑，将减少有色金属的需求。根据
Brook Hunt 的最新预测，全球的铝需求 09、10 年的增速分别为
52 周行情图
3.7%和 5.1%，铜为 1.8%和 1.5%，锌为 1.7%和 3.9%。需求的疲弱
将难以改变有色金属 09 年供大于求的状况，因此 09 年有色金属价 2007-11-21～2008-11-21
4488
格将维持弱势振荡调整的格局。 3740
2992
2244
虽然受 09 年全球经济下滑影响，有色金属价格总体将维持弱势调整 1496
748
的格局，但由于用途不一样、行业集中度不同、受政策影响的程度不 0
07-11 08-2 08-5 08-8
同以及各自运行周期的差异，有色金属主要子行业的表现也将略有不
金属非金属 上证综指
同。经过分析，我们认为行业集中度较高的锡、先于其他金属步入调
整的镍以及资源控制程度较高的稀土等子行业有望率先反弹。
受主要产品价格下跌影响，有色金属企业盈利能力下滑，铝、锌行业
亏损较为严重，不少企业限产或减产，一些企业停产关闭。虽然中国
部分地方政府将要采取收储有色金属的措施，但在经济没有好转之 相关研究报告
前，行业仍然处在供大于求的局面，主要产品价格将维持弱势。我们 《》
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