均衡博弈簧略下的利率市场化进程研究.pdfVIP

。。 l¨ ：Theory Research ■丁 昱 ／文 》 捕唾 定金融机构存贷款利率的浮动范 。4、 利率市场化是全面金融改革中重要而关键 的一 制定相关政策对各类利率结构和档次进 步。本文总结了近期利率政策重大变化和利率市 行调 整等。 近期我国利率市场化进程 场化进程，并从均衡博弈的视角分析了不同类型 的金融机构在不断加速的利率市场化进程中采用 近年来，中闻人 民银行加强了对利 2012年 6川 8 _I，巾 人 民银仃在 不同策略的原因和互联网金融创新对利率市场化 率工具的运用。利率调整逐年频繁，利 下调会融机构人 币 贷款 利 ：钲的 进程的影响。最后，本文给出了应对不断加速 的 率调控方式更为灵活 ，调控机制 口趋完 同时，决定同时调 利率浮动 问： 1 利率市场化进程的相关政策建议。 善 。随着利率市场化改革的逐步推进 ， 将金融机构存款利：矧孚动Ⅸ问的上 蜩 》 关键词 作为货币政策主要手段之一的利率政策 整为 准利率的 11倍 ； 2 将金融机 利率市场化 ：均衡 ：博弈 将逐步从对利率的直接调控向间接调控 构贷款利率浮动区 的下限训整为 准 转化。利率作为重要 的经济杠杆，在国 利率 的 0．8倍 。 引言 家宏观调控体系 中将发挥更加重要的作 2012年 7月6f_『，中 人 民银仃 利率政策足我 旧货 币政策 的重要组 用 。 继续_卜调金融机构人 币仔贷款撼 利 成 f5分 ，也足货 币政策实施的 要手段 作为金融市场的 “价格 ”——利率， 率 的同时，扩大 r会m机构贷款利牢浮 之一。 目前，中闻人 民银行采用的利率 其市场化是提高我同金融市场化程度的 动 问，将金融机构贷款利率浮动 n1】 lr具 主要有：1、调整中央银行基准利率， 重要一环。实证研究表 明，和负实际利 的下限调整为基准利率的 0．7f々『。 包括 ：再贷款利率 、再贴现利率、存款 率同家相 比，正实际利率 同家 的投资效 2 13年 7月2】【 ，中 人 民银行 准备金利率和超额存款准备金利率 。2、 率和困内生产总值增长率显著地较高。 发布 r 《关于进 ·步推进利率市场化改 调整金融机构法定存贷款利率 。3、制 无论在理论验 证上，还是在政策实践上， 革的通知》，决定全II『i放开金融机构贷 27 皂论探 研 TheoryResearch 款利率管制，取消金融机构贷款利率 0．7倍的下限，由金融机 信号。 构根据商业原则 自主确定贷款利率水平 。 图 1CPI、一年期存款基准利率和 Shibor 1Y 月度变化趋势图 2013年 9月24日，市场利率定价 自律机制正式成立。 2013年 10月25日，贷款基础利率 LoanPrimeRate，简称 LPR 集中报价和发布机制正式运行 。 2013年 12月7日中圈人民银行发布 [2013]第2f 号公告， 制定并公布 了 《同业存单管理暂行办法 》， 自2013年 12月9 日起施行 。同业存单发行利率 以市场化方式确定，并在 Shibor 基础上加减点生成 。 资料来源 根据 中同人民银行和罔家统计局相关数据计算、编制 。 2014年 3月 1日，中国人民银行上海总部宣布，白3月 1 图2 扣除通货膨胀 因素后 中困工商银行一年期实际存款 日起放开上海 自贸区小额外 币存款利率上限，这意味着 自贸区 利率和一年期存贷利率差变化趋势图 内外 币存款利率市场化将完成。 2014年 3月 14日中国人民银行发布 [2014]第 5号公告， 决定 自2014年 3月 17曰起 ，银行间即期外汇市场人民币兑美 元交易价浮动幅度 由 1％扩大至 2％。外汇指定银行为客户提 供当日美元最高现汇卖 出价与最低现汇买入价之差小得超过当 日汇率 中问价 的幅度m 2％扩人 3％。在热钱流动频繁，外 汇 占款被动投放成为货 币投放 受途径之一的情况 卜，扩火汇 资料来源 ：根据 中国工商银行 站相关数据计翦 、编制 。 率浮动范m彳_f利十增加货 币政策的独立性 ，而货 币政策的独立 由于长期 的利率压抑 ，利率市场化后利率水平必然会升高 ， 性是利率市场化改革 ，特别是建立欧；4d；f1]牢走廊模式的前提条 商业银行利润的重要来源——存贷款利率差必然会降低 。长远 件 I 看，人民币利率将呈现贷款利率微降、存款利率上扬的走势， 理财产品导致的 “去储蓄化”也将推高资金成本，导致银行净 金融机构均衡博弈策略下的利率市场化进程分析 息差收窄。利率市场化的一个重要 目的就是使利率水平达到均 一 扩人 款利率浮功 后小fI金融机构的反』、干Il跟 衡水平 ，促进经济稳定增长。 进策略 二 利率市场化进程下不