经济虚拟化下货币政策的困境研究.pdfVIP

维普资讯 ． ． 篓．零．蔓盔础 经济虚拟化下货币政策的困境研究 章志键 王国忠 聂 彬 【摘 要】笔者从金融创新的泛化和经济虚拟化的角度 出发，论证金融创新泛化对货 币政策的影响，指出货 币政策 走出困境应从价值角度 出发 ，将虚拟经济纳入到货 币政策的控制 目标，摒弃单一的货币政策工具，采用综合的货 币政 策，以促进虚拟经济与实体经济的协调发展，进而促进货币政策的有效性。 【关键词 】经济虚拟化 金融创新 货 币政策困境 【中图分类号 】F821．0 【文献标识码】A 【文章编号】1006—2o25(2)【()8)o7—0()49一o4 【作者简介】章志键 ，武汉理工大学在读博士研究生，江西省质量技术监督局计财处处长，主要研究方向为贸易理 论、货币政策、宏观经济(江西南昌 330029)；王国忠，江西财经大学虚拟经济研究中心主任，经济学博士，主要研究方向 为虚拟经济、货币政策、金融稳定(江西南昌 330013)；聂彬 ，江西省出版集团干部，主要研究方向为宏观经济、货 币政策 (江西南昌 330006)。 一 、 引言 的发展和资本管理的放松，新的金融市场 、金融工具层出不 工业革命完成之后，伴随着经济的发展和货币化程度 穷，随后的l0年当中，随着全球化的发展，金融创新在新兴 的不断提高，经济虚拟化程度逐步加深，使得现代宏观经 市场国家逐步兴起 ，无论是微观层次还是宏观层次，世界经 济的运行方式发生了重大改变，金融创新不断涌现，并与 济都发生了重大改变，即经济虚拟化程度的不断提高，市场 经济虚拟化程度的提高互为因果 ，使得经济体系逐渐演化 经济向其高级形态演化。金融创新在使得微观风险不断被 为实体经济与虚拟经济并存的市场经济高级形态。货币虚 规避的同时，把风险集中于虚拟经济领域 ，使宏观的金融风 拟化为金融创新泛化提供了前提条件，金融创新的泛化直 险不断增加，大量经济风险都集中在金融领域，经济危机的 接效应造成虚拟资产的扩张，客观上造成了原本的经济与 形态正在从实体经济的危机转化为虚拟经济的危机，原因 金融关系被打破，熊彼特曾指出的金融创新就是在金融领 就在于金融创新使大量个体风险集中到宏观层面的虚拟经 域内建立 “新的生产函数”，并认为金融创新造成经济利润 济领域 ，全球金融一体化使得风险在更为宏观的国际层面 浪潮的出现，当创新造成的利润逐渐消失，经济便由繁荣 得以延伸。金融创新的不断出现使货币关系更为复杂，较为 走向衰退。金融创新必然会使原有经济体系中稳定的函数 稳定的货币关系不复存在，货币外延化程度加深，流通速度 关系遭到破坏，在给经济带来繁荣的同时，波动也相应加 不稳定性增加，货币政策部门管理难度加大，尽管货币政策 剧，尤其是对于经济虚拟化程度不断提高的后工业化经济 部 门不断拓宽监控的货币口径，但仍然无法有效地抵制货 来说 ，金融关系对实体经济的影响越来越大 ，并逐渐成为 币与金融危机。 市场经济的核心关系，金融领域的不稳定直接影响着居民 二、金融创新泛化使货币敢策陷入困境 的福利及国家的经济安全。熊彼特的创新理论不但高度概 (一)金融创新泛化破坏了稳定的货币流通速度 括了金融创新与经济稳定之间的关系，而且隐含地指出在 金融创新的泛化导致货币的内生性增加，因而中央银 金融创新泛化的情况下货币政策困境。 行对货币供应量的可控性逐渐减弱，实证表明，货币供应量 20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以来，随着技术 和物价水平、利率与实体经济的生产之间不存在较强的相