企业家声誉对交易成本的影响——基于企业所有制和业绩波动性调节作用的研究.pdfVIP

2015年3月 (第29卷第3期) 企业家声誉对交易成本的影响 Mar．，2015 (Vo1．29．No．31 槟酒交易会中和谐信息流，指出声誉信息有助于交 如果企业 自身的信息不对称 问题不显著，信息搜寻 易者识别来 自遥远地区的可靠交易伙伴 。本文采 成本本身较低，或者几乎没有信用风险，那么企业 用 Kreps (1982) 和 LeslieGainesRoss (2000) 家声誉的影响作用就会降低 ；反之，则会提高。所 的观点，企业家声誉是一种长期生存的无形资产。 以我们引入能够明显影响这i个条件的调节变量， 科斯 (1937)认为，交易成本指达成一笔交易 则能使企业家声誉和交易成本的关系更加清晰，也 所要花费韵成本，也指买卖过程中所花费的全部时 将提升企业家声誉理论的适用性。 间和货币成本 。。Dahlman (1979)则将交易活动的 当企业业绩波动性较大时，企业交易存在着如 内容加以类别化处理，认为交易成本就是指当交易 下特点：第一 ，信用风险变大。孙连友 (2005)的 行为发生时，所随同产生的信息搜寻成本、协商决 研究表明，宏观经济的波动将会使市场内所有企业 策成本、契约监督成本、执行成本和转换成本 …。 的信用风险增大 。张瑞君等 (2012)进一步指 (二 )研 究假设 出，企业的业绩波动水平负向影响信用评级 ，正向 1．企业家声誉对于交易成本的影响 影响信用风险。企业的业绩表现和稳定性是企业偿 Williamson (1985)认为 ，交易成本可 以通过 债能力和信用评级的重要指标，业绩的波动会使得 降低减少信息不对称、减少信用风险和减少搜寻成 企业交易过程中的信用风险加大 n。第二，信息不 本来实现Ll2j~第一，信息不对称理论认为，交易中 对称的问题更加明显。陈学胜 (2011)通过A股和 的各人拥有的信息不同。在社会政治、经济等活动 H股的上市数据进行了实证研究 ，发现信息不对称 中，一些成员拥有其他成员无法拥有的信息，由此 和收益率波动显著正相关 。参考刘峥 (2013)i21] 造成信息的不对称。这种信息不对称会引发代理风 分析培iJIIJ,b包服务商选择中的信息不对称问题得出 险，道德困境和逆向选择等问题 ，使得交易成本上 的结论 ，并推广到其他采购服务，本文认为，这种 升 (GeorgeAkerlof，1970) 。第二，信息搜寻成 信息不对称很可能是因为处于波动期的企业很难保 本是指企业寻找并了解交易对手和交易内容所花费 有固定的交易对象和交易渠道，从而失去在长期合 的时间、人力 、物质成本，通过降低信息搜寻难 作和沟通中逐渐了解对方消弭信息不对称的可能。 度 ，可以降低信息搜寻成本 (Abel等 ，2009)¨。 换言之，波动中的企业更加需要企业家声誉来解决 第三 ，Grepat等 (2012)认为市场中交易成本实质 信息不对称的问题。第三，信息搜寻的需要和成本 上包含了确保交易信用的对价，所以减少信用风险 增加。成长期的企业需要不断拓展新的业务伙伴 ， 就能够减少交易成本 。 衰退期的企业面临着失去传统合作伙伴的风险，所 当企业家声誉存在时，可以通过这三个途径减 以业绩波动大的企业必然面临着寻找新的交易对象 少交易成本：首先 ，显著的企业家声誉使交易双方 的问题，随之而来的就是更大的信息搜寻成本。 的信息易于获得 ，有利于减少信息不对称 (金雪