通过汇率制度改革扩大内需——基于主权货币理论的视角.pdfVIP

通过汇率制度改革扩大内需 经 济 论 坛 通过汇率制度改革扩大内需 — — 基于主权货 币理论的视角 董玉迪 (陕西师范大学国际商学院 陕西西安 710119) 【摘 要】 本文在文献综述的基础上，分析了主权货币理论与当前我国的汇率制度问题，提出了改革浮动汇率制度，促进扩大内需的措 施。要加快浮动汇率制度改革，使人民币汇率的形成更加市场化，真实反映外汇市场供求；逐步建立 “国债一货 币”的发行模式；理性看待 外资，加大对西部和农村的金融支持。积极运用政府支出刺激 内需，促进经济增长。 【关键词】 汇率制度；扩大内需；主权货币理论；国债 一 、 引言 从而拉动就业、增加收入，刺激内需。因此 ，货币是中央政府调动国 金融危机以来，我国经济的外需市场受到严重冲击。沿海部分 内闲置资源 、调控国内经济有效的主动的手段。这种手段是任何主 出口导向型企业 ，由于订单锐减 ，出现 了利润下滑甚至倒闭现象。 权政府都可以具备的。但由于各种其它经济政策影响，运用货币政 长期以来，我国实行的是出口创汇的发展战略，这种经济模式非常 策调控经济的主动，I生会受到限制。 依赖欧美日等国外市场。凭借廉价的劳动力，低廉的土地租金，加 我国发行人民币实际上是以外汇作为担保 ，而外汇是受别国控 上人民币贬值等因素，我国的出口产品在国际市场极具价格优势 。 制的主权债务，这样就等于把我国货币发行的主权交予别 国，更进 长期依赖外需市场的结果，是忽略了国内市场的培育，内需不足的 一 步，我国丧失了运用货币发行调动国内资源、发展经济的主动性 。 问题由于经济危机的爆发而愈发凸显。 究其原因有二，其一是当前并非完全浮动汇率制度，央行为了稳定 二、文献综述 汇率不得不储备大量外汇，进而需要增发人民币以购进q,t~E。其二， BackusSmith(1993)通过对 OECD8个成员国的数据进 关键是我国没有建立起 “国债一货币”的发行模式。基于国债的 行分析发现，消费增长率和实际消费之间并不存在显著关系，即著 货币发行模式，不仅使我国完全将货币发行权掌握在自己手中，更 名的消费一实际汇率悖论，又称为B—s难题 。Corsetti等 (2002) 重要的是可以借助政府支付刺激国内经济，扶持相关产业，增加就 研究发现实际汇率和消费的相关度非常低，甚至存在为负的情况。 业，这也是扩大内需的关键途经。 BenignoThoenissen(2008)将假设修正为不完全金融市场，以更 四、改革浮动汇率制度，促进扩大内需的措施 符合现实情况，发现实际汇率和消费存在负相关关系，系数为一O．09。 “外汇 一货币”的发行模式，已经使我国丧失了货币发行主动权， 傅章彦 (2008)通过实证研究发现，中国存在消费一实际汇率悖论 ， 结果是无法主动运用增发国债的方式解决国内资金需求问题，使实 实际汇率的升高并没有带来消费的显著增长。徐炜，裴平，王亮洁 体经济受制于资金约束无法扩大投资，吸纳就业、增加收入，以致无 等 (2011)运用2005年至2010年的月度数据研究发现，人民币实 法扩大内需。因此，为了更好扩大内需，必须对当前汇率制度进行 际汇率与居民消费支出之间不存在显著关系，人民币汇率并不是扩 改革。 大居民消费的主要动力。赵英杰、徐增文等 (2010)考察了 1980— 第一，加快浮动汇率制度改革，使人民币汇率的形成更加市场 1990年 日本汇率波动与内需转型状况，发现日本通过财政投资、鼓 化，反映外汇市场供求。当前央行的外汇储备已具备汇率市场化的 励房地产业和新兴产业发展等措施刺激了内需，但也出现了资产泡 需要 。由于我国金融市场还不太完善，风险抵御能力有限，央行必 沫、产业空心化等问题。 要时也需要对国际投机