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年度报告披露及时性影响因素的实证研究 广西财经学院 吴 清 露及时性的因素，研究结果表明：股权集中度越高、独立董事比例越低、公司经营 业绩越好，年度报告披露越及时；获得非标准审计意见的公司倾向于晚披露年度 报告；大公司或集团公司年度报告披露及时性相对于小公司或非集团公司低。 【关键词】年度报告及时性影响因素 信息是资本市场的灵魂。虽然仅仅依赖及时性并不能使信息具有相关性， 但只有及时生成和披露的信息才能有助于投资者进行决策。美国财务会计准则 关性包括预测价值、反馈价值和及时性。我国2006年颁布的新《企业会计准 则》也要求企业应当及时进行会计确认、计量和报告。一般来说，会计信息及时 性包括两方面：核算及时性和披露及时性。由于年度报告是上市公司进行信息 披露的重要方式，因此，本文主要就年度报告披露及时性的影响因素进行研究。 一、文献回顾 及时性进行了研究，他们认为年报披露的及时性是决定其有用性的重要因素。 其研究结果表明：年报披露时间呈现逐年缩短的趋势，包含坏消息的年报容易推 迟披露，公司规模和年报签署时间呈反比，股价对较早披露盈余的反应更显著。 消息公司更倾向于早披露年度报告，而且亏损公司的年度报告披露最晚。程小 498 可等(2004年)随机抽取100 年报披露时间呈逐年缩短的趋势，且规模越大的上市公司年报披露时间越晚；年 报披露及时性与盈余消息类型(好消息与坏消息)密切相关；盈余披露及时性显 著影响了盈余市场反应系数。王建玲和张天西(2005年)的研究则发现发行股 票类型、公司盈利状况和审计意见对年报时滞的影响非常显著，而公司规模和公 司性质(集团或非集团公司)对年报时滞的影响不稳定。巫升柱等(2006年)也 发现了盈利公司比亏损公司披露更及时，标准元保留审计意见公司较非标准无 保留意见的公司披露更及时，上市公司披露的及时性在逐步提高。然而，陈汉文 有整体推后的趋势，不过盈余报告及时性与盈余消息间的“好消息早，坏消息 晚”的披露规律依然存在。 从以上文献可以看出，对年报披露及时性的研究主要集中在市场反应和影响 因素两个方面，其中影响因素主要有公司规模、盈余消息类型、审计意见、公司类型 等。本文拟在现有研究的基础上进一步研究年度报告披露及时性的影响因素。 二、研究设计 (一)变量定义和研究模型 本文拟用报告时滞(Rlag)来衡量年度报告披露的及时性。报告时滞是指财 务报告所涉及的会计年度结束日至报告实际披露日之间的实际日历天数，Pdag 越小说明上市公司披露年度财务报告的时间越短，会计信息也就越及时。根据 以上分析，本文建立模型如下： R_lagi．t=d+pl size¨+p6consi，l+ p7exchi．t+￡i．t 其中，v为第一大股东持股比例，该值越高，股权集中度越高，预计该系数为 负值；inratio为独立董事比例，该值越高，董事会独立性越强，预计该系数为正； EPS为每股盈余，用以衡量公司经营业绩，预计该系数为负。audit为审计意见 虚拟变量，公司获得非标准审计意见时取值为1，否则为0，预计该系数为正；size 为公司规模，采用当年度会计期末资产总额的自然对数来衡量，预计该系数为 正；cons为集团公司虚拟变量，当公司是集团公司时取值为1，否则为0，预计该 系数为正；exch为交易所虚拟变量，exch等于0表示上海证券交易所，等于1表 示深圳交易所。 ．499 本文选取2000—2003年中国A股上市公司为研究样本，数据来源于国泰安研 究服务中心开发的CSMAR数据库和公司治理结构数据库。样本的选择标准如下： 1．年度报告在法定期限内披露。 2．为方便比较，公司必须在2000年12月31目前上市且四年内相关变量数 据均可获得。 3．非金融上市公司。通过筛选，本文共获取了4004个公司年度样本，每年 样本数1001个。 本文数据处理和分析主要采用EXCEL和SPSS统计软件。 三、实证结果和分析 (一)报告时滞的描述性统计 从表1的报告时滞描述性统计我们可以看出，无