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中国金融学年会投稿论文 论文题目：基金业绩与基金经理更换 作者：王鹏 作者单位：西南科技大学经济管理学院 研究领域：证券投资基金和公司金融 联系方式 E-mail ：lemonwp@ 摘要：本文利用 2005-2010 年开放式股票方向基金的季度数据，研究了基金的历史业绩 对基金经理更换的影响以及基金经理更换前后基金业绩的变化。研究发现，基金过去的 绝对业绩对基金经理更换没有显著影响，但是相对业绩对基金经理更换有显著影响。具 体而言，基金过去的相对业绩越差，基金经理被更换的概率越大。对基金经理更换前后 的业绩变化进行研究发现，过去相对业绩表现较好的基金在基金经理更换之后，业绩明 显变差了，而过去相对业绩表现较差的基金在基金经理更换之后，业绩明显提高了。 关键词：基金业绩 基金经理更换 相对业绩 绝对业绩 Abstract: This paper examines the relationship between mutual fund performance and manager’s turnover. I find that the relative performance of mutual fund has negative effect on the probability of manager turnover. But the past absolute performance of mutual fund has no effect on the probability of manager turnover. The worse the relative performance of mutual fund, the larger the probability of manager’s turnover is. I then compare the change of mutual fund performance before and after manager turnover. For the underperformers, I document significant improvements in post-replacement performance relative to the past performance of the fund. On the other hand, the replacement of overperforming managers results in deterioration in post-replacement performance. Key words: mutual fund performance; manager turnover; relative performance; absolute performance 基金业绩与基金经理更换 摘要：本文利用 2005-2010 年开放式股票方向基金的季度数据，研究了基金的历史 业绩对基金经理更换的影响以及基金经理更换前后基金业绩的变化。研究发现，基金过 去的绝对业绩对基金经理更换没有显著影响，但是相对业绩对基金经理更换有显著影响。 具体而言，基金过去的相对业绩越差，基金经理被更换的概率越大。对基金经理更换前 后的业绩变化进行研究发现，过去相对业绩表现较好的基金在基金经理更换之后，业绩 明显变差了，而过去相对业绩表现较差的基金在基金经理更换之后，业绩明显提高了。 关键词：基金业绩 基金经理更换 相对业绩 绝对业绩 一、引言 基金经理作为基金的核心人物，直接负责基金的运作和管理，包括投资策略的实施 以及投资组合的选择，因此，基金经理被认为在很大程度上决定着基金的业绩。由于基 金经理是由基金管理公司负责任命和更换，因此，如何选择一个有能力的基金经理以确 保基金的业绩是基金管理公司面临的重要问题。当面对基金业绩不佳时，即时的更换基 金经理是对基金经理进行有效监督的重要方式。那么，基金的历史业绩是否会影响基金 经理的更换呢？这正是本文