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[table_subject] 专题研究 2011 年8 月1 日 研究员：孙立平 李文辉 [table_research] 高送转对股价的影响分析 执业证书编号：S0570209050313 S0570510120009 电话 E-mail ：sunliping@ zhan [table_main] 专题研究类模板 相关研究 摘要： 地址：南京市中山东路90 号 [table_relate] 1、我们以送转比例超过0.8 作为选取高送转上市公司的标准。2011 年以来， 能够达到以上标准的公司是202 家，其中主板公司35 家，中小板公司92 家， 创业板公司75 家。我们将这些公司组成样本和对应指数进行比较。 2 、高送转确实对于公司股价具有明显的推动作用，但是对于不同市场类型的 公司，需要进行明显的区别对待。从整体来看，高送转并没有取得超额收益， 但是当我们排除市场结构性的干扰之后，大多数高送转公司相对于对应指数的 确取得了不错的超额收益。 3、价格对于高送转个股具有一定的影响力。我们发现20 元成为重要的分水岭。 在送转前股价低于20 元的公司中，基本都取得了良好的超额收益率。而20 元 以上的公司股价的影响力则大幅度下降。 [table_page2] 专题研究 高送转是A 股经久不衰的热门题材，市场投资者对于那些可能高送转的公司给予了极大的热情。一直以来， 高送转总是给人们带来暴涨暴利的良好印象，但是事实是否如此呢？我们通过对于高送转公司在公布送转前后的 走势分析，来验证其提供高收益的能力。 一、 高送转公司相对大盘走势分析 高送转公司是指实施高比例送红股和转增股票的公司。一般认为能够达到送股或转股比例0.8 以上的公司即 可称之为高送转公司，也就是我们通常说的 10 股送或转8 股以上的公司。对于高送转公司，市场普遍有较高的 预期，但是我们在实际中发现有部分高送转个股走势也并非“牛气冲天”。对此，我们以2011 年以来的高送转公 司作为研究样本，对这些公司在高送转公布前后的走势进行分析和对比，从而测定高送转公司的可投资性。 针对市场并没