中国发展外汇期货市场的路径选择.pdfVIP

城市发展理论 中国市场 2014年第42期 (总第805期) 中国发展外汇期货市场 的路径选择 孟繁超 (辽宁大学 经济学院，辽宁 沈阳 110036) [摘 要]随着人民币国际化进程的加速以及人民币汇率双向浮动的日常化，各经济主体为控制风险对有关人民币 外汇期货交易的需求也必将逐渐增大。本文首先概述了国际上已有的外汇期货市场以及 中国在20世纪90年代初进行的 外汇期货交易探索，总结相关经验教训 ，即应着重监管外汇期货经纪商的质量、提高社会的外汇风险意识等。随后，根 据中国当前经济发展状况，提出重启外汇期货交易的可行性与必要性。文章最后提出中国再次开设外汇期货市场应注意 建立外汇期货市场相关的政策体系建立、增加外汇市场主体的类型并提高除美元以外其他货币的比重等政策建议。 [关键词]外汇期货市场；金融衍生品；期货交易 [中图分类号]F832．5 [文献标识码]A [文章编号]1005—6432 (2014)42—0058—02 交易，首次成交620万美元。此次外汇期货交易试点的外 1 国际外汇期货市场的形成与发展历史 汇品种有美元 、英镑、德 国马克、日元和港元 ，交易时间 1972年5月 16日，芝加哥商业交易所设立了国际货 为周一、二、四、五下午 2：3O～3：30。具体的交易规则 币市场分部，开办包括英镑、西德马克、日元、加元、澳 参照了国外外汇期货交易的普遍做法，并结合中国的实际 元等在内的外汇期货合约交易，成为世界上第一个能够转 情况设计 了外汇期货标准合约 。 移汇率风险的外汇期货市场。1978年纽约商品交易所也 但是，由于当时的市场需求小，交易量也很小，经过 增设了外汇期货业务。1982年 9月，伦敦国际金融期货 半年的运转 ，到 1992年年底上海外汇期货市场共成交标 交易所开始外汇期货交易，随后，澳大利亚、加拿大、荷 准合约 10813份，金额21626万美元。与此成鲜明对比的 兰等国也相继设立 了外汇期货市场。亚洲国家不甘落后， 是 ，当时上海外汇现汇交易额每天为3000多万美元 。鉴 新加坡于 1984年7月成立国际货币交易所，日本于 1989 于此种情况，1993年 2月 1日，国家外汇管理局发布了 军 6月成立了东京国际金融期货交易所。目前 ，全世界已 《关于适当放开金融机构代客户办理外汇买卖业务 的通 有十几个外汇期货市场。 知》，规定经国家外汇管理局及其分局批准，企事业单位 外汇期货市场的产生是有其客观必然性的。第二次世 自有的外汇现汇 ，可委托有权经营外汇买卖业务的金融机 界大战后二十余年行之有效的固定汇率制度因美元地位不 构办理即期或者远期外汇买卖 ，希望以此扩大外汇期货的 稳而在七十年代初期瓦解 了，被浮动汇率制所取代 ，这样 需求 ，促进外汇期货市场的发展。 就给工商企业所面临的市场风险中又增加 了一项汇率风 但是在当时，中国对外汇交易的监管更注重事前审 险。汇率风险表现在两个方面：一是贸易性汇率风险，由 批 ，而对交易中和交易后的监管没有相应的措施 ，因而出 于汇率处于不断变化之中，而签订合同与交货付款往往要 现了诸多违规甚至违法的交易活动。例如 ，未经批准而从 间隔一段时间，因此国际贸易企业难 以估算其费用和盈 事外汇衍生品交易的机构大量存在，其中部分与境外机构 利，在交付货款时，如果计价货币的汇率下跌，进口商就 勾结，打着期货咨询和培训的名号非法经营外汇期货 ；有 会得益 ，出口商就会受损 ，反之则相反 ；二是金融性汇率 的期货经营机构以误导下单和私下对冲等欺诈手段骗取客 风险，在 国际货币市场上借贷外汇 ，如果某种外汇汇率上