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经济研究 浅议发展抵押类债券 黄 平 刘晓杰 安徽大学 安徽 合肥 230039 【摘 要】目前我国的资本市场的发展比较畸形,一方面所有的企业都在梦想着能够去上市,另一方面,债券市场的规模却比较小,导致了企业融资渠道的不畅。这种现 象当然与现行的市场规则有关,但是也与企业想在资本市场上圈钱的心理因素有关。与此同时,随着居民收入的大幅增加,新的投资渠道也亟待开发。种种因素导致了市场上 资金的供需双方矛盾很突出,一方面企业贷不到钱,另一方面,投资者却苦于没有投资渠道。鉴于此,本文建议建立抵押类债券,从而满足资金双方的需求,也最终符合国家、企业、 银行和投资者的利益 。 【关键词】债券 融资 抵押 一、发展抵押类债券的背景 题,首先,抵押类债券会大大降低企业的进入门槛,不会有太多业绩上的 中小企业融资难问题已经存在了很长的时间, 虽然中小企业确实 要求,只要求有足够的资产抵押或者有可靠的第三方担保,所以抵押类 有着自身的一些问题,但是主要原因依然是银行放贷资金短缺,没有分 债券可以为大多数企业尤其是中小企业提供一个可靠地融资途径 。 配给中小企业的份额。与此同时, 民间借贷却持续泛滥,这也从侧面说 另一方面,银行贷款难和银行高利率使得这些中小企业企业愿意接受 明了中小企业的融资难问题的突出,在这么高的利率下中小企业依然 抵押类债券。此外,抵押类债券作为一个优质的投资渠道,投资者多了 大举借入,说明了中小企业的资金短缺。此外,随着居民收入的增加,投 一个稳定安全的投资渠道,也有利于减少热钱的流动,促进经济的平稳 资渠道却没有随之增加。社会上流行着的 “炒 ”字也说明了个人的 运行。 投资渠道狭窄的问题, 只能通过这种非理性的途径释放。比如炒房 2 、安全性高, 完全保证投资者的利益 团、炒花卉 、炒古董 ……能炒的都在炒。近年来, 随着阿里 “娱乐 抵押类债券的设立有利于保护投资者, 尤其是中小投资者的利 宝”、余额宝等活期理财产品的出现,提供了一条相对安全稳妥的投 益。从我国目前的情况来看,证监会的措施很大程度上是为了保护投 资渠道,吸引了投资者极大的兴趣,互联网金融自从出现以后就一直保 资者, 尤其是中小投资者的利益。从证监会的各项措施和程序的出发 持着井喷式的增长,这从另一方面说明了投资者对于新型投资渠道的 点和具体措施来看,对于债券的安全性和股票的安全性要求都是非常 渴望和要求。与此同时, 银行存款的增幅一直都在下降, 银行的 “钱 高的。首先是对企业的进入门槛有着很高的业绩要求,再者,在企业的 荒”更明显了,银行职员拉存款的任务也更重了, 中小企业的融资难度 经营过程中也有着相应的要求,如果达不到就要特别处理,带上ST的帽 更大了。 子,从而起到提示投资者注意高风险的作用,而如果持续经营不善,那就 要强制退市了。抵押类债券的安全程度是非常高的, 由于有着相应的 二、 “抵押类债券” 资产作担保,所以即使企业经营不善甚至是破产也不会导致企业违约 抵押类债券,顾名思义就是指每个公司都将自己的一部分资产作 不还款的现象发生, 因为即使企业倒闭,投资者依然可以通过企业的抵 为抵押或者通过第三方担保 （必须是可靠的担保,也就是表示有着相 押资产的变现来收回投资,所以抵押类债券几乎是无风险。所以我们 应的资产做抵押,抵押期间不得变卖 ）,然后联合一大批企业或者通过 可以有理由相信抵押类债券也将会易于得到证监会的批准和实行 。 中介机构 （也可以是银行 ）汇集成一个企业集群,通过整体上市的方 与此同时,投资者也必将对抵押类债券充满信心,积极投入到抵押类债 式进行债券融资。在此过程中,银行将提供中介服务,收取约1%的手续 券的交易之中。 费, 主要帮助投资者对融资企业的资产担