论公司价值的动态管理.pdfVIP

维普资讯 的动态管理 陈 玮 一 、 公司价值动态管理的对象及原理 公司价值动态管理平台是指，公司以内外部沟通为基础 ， (一)公司价值动态管理的对象。既然要研究公司价值的 以管理决策为执行过程，以评价为控制中心，以薪酬激励为保 动态管理，那么就有必要对动态管理的对象进行深入剖析 ，才 障机制 ，通过内部各层次建立反馈循环机制，利用先进的信息 能更好地实施。由于公司价值是公司未来现金流的折现，是公 技术加强动态管理，增强公司适应环境变化的能力，使公司持 司的资本收益大于资本成本时的差值，这个差值也称为溢价， 续不断提升价值，最终实现公司价值最大化的管理理念、方 因此溢价越大，经济收益也就越大，公司的价值也就越大。除 法、信息技术的集合。 了溢价以外，潜量和可持续性也是影响价值的推动要素。潜量 公司价值动态管理平台由五个子系统构建完成，形成一 是指一个经营机会创造价值的潜力，而可持续性是指竞争优 个闭合的循环管理系统，可以有效对公司价值实施动态管理。 势的存续时间。根据这三个基本推动要素可以延伸出公司价 这五个子系统的功能如下：(1)沟通子系统。这是管理平台的 值常见的、共有的财务驱动因素：销售增长、毛利率、税率、营 基础。本子系统为公司各部门员工相互交流、合作提供了理念 运资本、资本支出、资本成本、竞争优势的持续时间。改善这七 上的支持，为决策部门和营运部门建立了沟通渠道 ，根除了部 个价值推动要素能提升公司价值，公司可以致力于改善所有 门之间互有成见、互不信任的情况。畅通的沟通一般应涉及两 这七个价值驱动因素 ，也可以致力于改善其中某几个价值驱 个或两个 以上的主体 ，必须有沟通的内容，并借助一定的沟通 动因素。当然，企业价值驱动因素绝不仅仅限于财务这一方 方法。因此，一个有效的沟通子系统一般由四个要素构成，即 面，还应考虑客户、内部业务流程、学习与创新等方面的因素。 组织、目标群体、信息和形象。(2)管理决策子系统。这是管理 但是这些因素驱动的最终结果必将体现在企业价值的增加 平台的核心。现代科学决策必须遵循的首要原则是应用系统 上，而企业价值最好的评价指标是以财务数据表现的，也必将 理论进行决策。首先，应贯彻 “整体大于部分之和”的原理，各 体现在现金流与资本成本这两方面。 要素和单个项 目的发展要以整体 目标最满意为准绳；其次，强 (二)公司价值动态管理的原理。研究公司价值动态管理 调系统内外各层次、各要素、各项 目之间要协调 、平衡 、配套； 的原理，即对公司价值形成机理进行研究，是对公司价值来源 最后，要建立反馈系统，实现决策实施运转过程中的动态平 三个广泛的决策领域及相互关系的分析。公司价值来源于三 衡。管理决策子系统的设计模式正是遵循了这些理念而构建 个广泛的决策领域：公司战略、公司理财和公司治理。(1)公司 的。本子系统包括战略规划、投资决策、筹资决策及 日常运营 战略。公司价值创造首先来源于公司的战略决策，它是最重要 等功能，由战略性决策和战术性决策两要素构成。(3)评价子 的管理活动，是价值创造的决定因素，对公司价值会产生持续 系统。该子系统是度量公司业绩、指导管理者决策行为、激励 的重大影响，并能提升公司的长期价值。公司战略决策包括市 管理者更好地为股东创造财富的前提和基础，是公司价值动 场竞争分析、价值链分析和公司的战略取向等三方面的内容。 态管理系统的控制中枢。作为管理平台的控制中心，本评价子 (2)公司理财。作为价值创造的影响因素，公司理财主要包括 系统主要是评估与生产力有关的所有要素，以期获得整体要 减少公司资本成本的融资活动和调整资本结构的选择