煤炭企业债转股经验探析.pdfVIP

· · 煤炭经济管理新论(第6辑) 527 2．优化了企业的法人治理结构 。．受国际能源市场需求旺盛影响，国有煤炭企业的煤炭产品市场发育良好，但由于企业法 人治理结构存在问题，僵化的经营和管理机制，经营管理不善而长期亏损，通过债转股改变 企业的股权结构，多元股东共同行使公司的重大经营决策表决权、董事等人事任免权、对董 事、经理的质询权等涉及对公司进行管理经营决策和监督的权利，可以改善企业的法人治理 结构，强化企业经营管理，达到扭亏目标．。通过债转股优化的企业的资本结构，直接导致公 司所有者权益的增加和负债的减少，从而提高了公司的偿债能力。， 3．减轻了企业的财务负担 ．． 债转股是指企业的债务转成权益资本、投资者的债权转让(折价)给资产管理公司，资产 管理公司变为企业的股权人。从投资者角度来说，债转股是投资者权利间的交易，是在两个 投资者问进行的，是真正意义的债权转股权。但对债务企业而言，是责任的转换，是对债权 人的责任转向对股权人的责任。企业对债权人的责任是到期支付本息，这种责任构成企业 定期的现金流出，形成企业较大的支出负担。无论何种原因举债，不论何种原因不能还债， 都不能得到法律上的豁免，除非债务人被法律宣告破产，而且，即使破产，债务人也必须以其 全部破产财产清偿债务，不足以清偿部分才可以获得法律豁免。债转股完成后，既有效地化 解了国有商业银行不良债权又减轻了企业的财务负担，使部分因负债率过高、利息负担过重 的国有企业通过债转股扭亏脱困。长期负债过重的国有煤炭企业，通过实施债转股，到去年 底平均资产负债率已从1998年的67．4％下降的45％左右，每年减少利息支出约40亿元。 有关专家指出，去年国有煤炭企业扭亏增盈，除了实施关井压产、扩大煤炭出口政策外，债转 股政策的实施也起了重要作用。国家经贸委有关人士介绍说，煤炭企业债转股工作已取得 明显进展。到去年底，在需要债转股的62户企业中，经国务院批准已民用工业51家开始实 施，转股额为575亿元；待批的有3家，转股额24亿元；剩下8家涉及的贷款问题，也已由贷 款行剥离给信达资产管理公司，按债转股方式处理。 ．三、实施债转股后没有解决的问题及对策，，。 我国的经济体制改革是由计划经济逐步向社会主义市场经济过渡的渐进式改革，在改 革初期，国有企业的资金来源主要靠财政拨款，拨改贷后企业又由完全靠财政拨款变为完全 靠银行贷款，日积月累，就造成了企业负债率越来越高。国有企业债转股政策从1999年8 月开始实行。这一政策是国家为了盘活银行不良资产、促进国有大中型企业扭亏脱困、加快 建立现代企业制度做出的重大决策，使企业卸掉了包袱，增强了市场竞争力，为企业扭亏脱 困和健康发展起到了重要作用。山西省煤炭企业按照国家的有关规定积极运作，与省政府、 信达资产管理公司共同努力，制定了债转股方案，进行了资产评估和审计工作，并于2005年 末正式签订了债转股协议，债转股成立新公司的工作已基本完成。债转股作为国家的二项 新政策，已经取得了成功的实践，同时也提出了一些需要探索盼问题，特别是煤炭企业的债 。’ 转股，其主要问题如下： ． 第一，煤炭企业基建贷款挂账利息的处理影响了国有煤炭企业及其出资人的利益。基 本建设贷款从1985年开始实行拨改贷，从1985年至国务院出台国有企业债转股政策的 1999年同煤集团就产生孽生利息20．9亿元。在此期间，原煤碳部对国家实行投入产出总 承包，即全行业亏损补贴包干制。统配煤矿的利润企业按煤炭部确定的承包基数上交利润， 亏损企业享受亏损补贴。当时，山西省煤炭全行业盈利，同煤集团为全煤最大的上交利润企 ·528· 煤炭经济管理新论(第6辑) 业，而且完全有能力偿还借款利息。然而国家有关部门要求上交利润，把基建贷款利息作为 递延资产挂账。在上缴利润后，无能力负担巨大的基本建设贷款利息，只能拖欠。这样，历 史上煤炭部客观地采取了抽肥补瘦办法和财政补贴来维持全行业生存，致使煤炭企业