股权激励在不同公司治理模式下效应分析.pdfVIP

CKYJ 证券交易与上市公司 股权激励在不 同公司治理模 式下 的效应分析 ■/ 孙堂港 摘 要 ：文章根 据股 权 结构 和 治理机 制 的 不 同特点和 运 （一 ）公 司股权 一般 高度 集 中在创 业者 家族 成 员手 中 作机 制 ，将 公 司治理 归纳为三种 基本 模 式 ：家族 控 制 型模 式 、 家族企 业不 管是 由单 一家族 成 员 创 立 ，还 是 由兄 弟 姐妹 市场导 向型模 式和 内部 控 制 型模 式 ，并从理 论 上 剖 析 对 比 了 或 若 干 家族 成 员 共 同创 业 ，一 般 来 说 ，企 业 创 立 者 均 掌 握 企 每 种 治理模 式 的特 点 ，分析 股 权 激励在不 同公 司治理模 式 下 业 的绝 大部分所 有 权 。 第一代 创 业 者退休 时 ，则 将 企 业 的所 的不 同效应 。 在 此基 础 上 ，提出 了我 国企 业 实施 股 权 激励 的 有权 和经 营权 交 给他们 家族 的第 二代 成 员拥 有 。 即使 是一些 现实 途径 。 原 先 封 闭 的家族式 企 业 转 变 为 资本 市场 上 的上 市 公 司 ，形 成 关键词 ：股权 激励 公 司治理模 式 了家族企 业产 权 多元 化 的格局 ，但 掌握企 业 控 制 权 的仍 然 是 公 司治 理 模 式 多 种 多 样 ，按照 不 同 的 标准 ，可 以 有许 多 家族成 员 或者家族企业 （母 公 司 ）。 不 同的分类 方式 。 本文根 据股权 结构 和治理机制 的不 同特点 （二 ）企 业主要 经 营管理权 由家族 成 员掌握 和 运 作 机制 ，将 公 司治 理 归 纳 为 三 种 基本 模 式 ：家 族 控 制 型 控股 家族通 常普 遍 地参与 公 司 的经 营管 理 和投资决 策 ， 模 式 、市场 导 向型模 式 和 内部 控 制型模 式 。 由于特 殊 的历 史 公 司 的高 级 管 理 职 位也 往往 主要 由掌 握 控 股 权 的家 族 成 员 原因 和具 体 国情 ，国 内公 司治 理模 式 呈 现 出与 国外 公 司 明显 担 任 。 所 以 ，在家族 企 业 里 ，主要 股 东 与 经 营层 通 常 是 重 叠 不 同的特 征 。 股 权 激励 作为 公 司治 理 的有机 组 成 部分 ，在 各 的 。 在 这 种情 况 下 ，虽 然 企 业治 理 结构 中 明确 了股东 与 经 营 种 不 同的公司治 理模 式 中通 常显 示 出程度 不 同 、甚 至是 性 质 层形 式 上 的分离 ，但 在 实 际运 作 上 ，所 有 权与 经 营权 仍 然 是 不 同的激励 效果 。 高度统一 的 。 一 、家族控 制型公司 治 理模式及其 特点 （三 ）经 营者 面临双重的激励和 约束 家族 控 制型 公 司治 理 模 式 主要 是 指 家 族 式 企 业 的一 种 在 韩 国和东南 亚 国家的家族企 业中 ，经 营者 不 但 受 到来 治 理模 式 ，实 质 上 是一 种 由家族成 员 掌 握 大部分所 有 权 和经 自企 业利 益 的激 励 约 束 ， 而 且受 到来 自家 族 亲 情 的 激 励 约 营控制权 的企业 组织 。 实行家族控制型公 司治理模 式比 较典 束 。 对 担 任 经 营者 的家族成 员来 说 ，发 扬 光 大 家族 父 辈 留下 型 的 国家和地区 是 韩 国、台湾及东 南 亚 的一 些 国家 。