全球股市的风险因素.pdfVIP

维普资讯 国际大势 重要的是，要摒弃一种愚蠢的观念：认为石油或粮食价格的飙升是由不道德的 “投 机行为”所造成的——这是危险的民粹主义者在全球推广的虚幻的想法。 最后，在面对此类冲击时，富国需要为最贫穷的国家和人民提供相应的保护。 这一点至关重要。这样做的目的应该是降低痛苦，为必要的调整提供资金，而不是 阻碍调整。 就中长期而言，最需要做的就是解除能源对增长的限制。这意味着要增加能源 研究领域的公共和私人投资，特别是可再生能源。我们将面临巨大的挑战，但不能 因此就放弃 目标。 冲击是巨大的，但意义更重大的是高企的能源价格。金融危机是一种可以避免 的愚蠢行为，能源价格上涨则是痛苦的现实。全球必须直面这种令人不快的新威胁 做出调整。理想的情况是各国能共同采取行动。但不论是否共同，它们必须行动。 否则的话，前路可能会出现更大的危险——甚至是一轮恶性滞胀。 (作者：马丁 ·沃尔夫) 全球股市的风险因素 【新加坡 联合早报 6月30日】 受各种因素影响，2008年以来全球各地股市 先后出现一波又一波大幅下跌。据不完全统计，2008年以来全球股市累计市值损失 超过8万亿美元，全球股市的连续性下跌使当前股市何去何从成为全球的焦点，也 引发了人们的诸多思考。 全球股市的大幅度波动，对全球金融市场的稳定构成了严重的威胁。当前全球 股市波动的主要特点是，一是受恐慌心态的影响，稍有风声迅速将资金从股市撤 出；二是波动幅度大，日跌幅之大超过以往水平；三是波动持续不断，行情扑朔迷 离；四是波及广泛，导致全球股票全面动荡。 资本涌入，股市超值 导致这一现象的原因，除了是国际金融动荡等众多不确定因素外，其中最主要 的计有： 一 、 国际资本大量流入股市 在全球经济持续增长的带动下，近年来股市不断攀高，同时股市泡沫现象也 日 22 海外经济评论 维普资讯 国际大势 趋严重。特别是，近年来随着美国经济的持续稳定增长和金融市场的繁荣以及世界 一 些地区战乱不断，驱使全球大量资金源源不断地涌入美国资本市场，在大量资金 的介入下，美国股市扶摇直上，屡创新高，并积累了大量的泡沫。 与此同时，在高回报与高风险并存的情况下，美国股市的泡沫现象反映得更为 突出，股市上涨所产生的泡沫风险也就再所难免。而美国股市是全球股市的重要支 柱，一旦美国股市出现波动，必然冲击全球各个股市，全球股市全面回调也在情理 之 中。 二、全球股市超值现象严重 股市的高速扩张必然会造成股市的反复震荡。长期以来，全球股市股票超值现 象严重，股值远远超出世界生产总值。目前，仅西方纽约、东京、伦敦、巴黎、法 兰克福等股市股值 已超过了5O万亿美元，而支撑这些股票市场活动的实际资本估计 不足25万亿美元，同时东亚新兴股票市场股值超值也十分严重，由此而产生的买空 卖空行为长期盛行。 这无疑是全球股市长期潜在的危机因素，也将是诱发全球股票价格剧烈波动的 重要原因。 三、全球股市关联性与互动性增强 随着全球经济一体化趋势的发展和国际资本的自由，全球股市关联性日益明显。 近年来，在全球货币流动性过剩的和全球经济持续增长情况下，世界各地股票普遍 上涨，同时全球各股市间关联性与互动性也明显增强。 全球股市下跌2008年出现如此强烈的全球性连锁反应，充分反映了全球股市的 关联性与互动性。 四、对美国经济前景的忧虑 美国以及全球股价近期波动的另一个原因是美国经济前景的不明朗。尽管 自 2008年以来，人们对美国经济的前景普遍生存疑虑：目前美国次贷危机进一步扩 散，金融市场动荡加剧。 其次，美国消费需求的增长缺乏可持续性，美国经济增长基本面关系更为密切 的投资需求也没有更多的改善。 再者，就业状况有可能恶化。据近期美国劳工部的数据表明，目前美国失业率 已升至5％，就业状况如果不能改善将