上市公司治理风险预警的研究_基于时依协变量的COX模型.pdfVIP

公 司 治 理 FRIENDS OF ACCOUNTING 上市公司治理风险预警研究* ———基于时依协变量的COX 模型 沈阳工业大学管理学院 孙奕驰 张艺馨 【摘 要】文章在借鉴前人研究成果的基础上，从股权结构、股东大会、董事会、监事会、经理层以及其他风险倾向六个维度构建了上 T COX 市公司治理风险预警指标体系，借助配对 检验法进一步筛选，并运用生存分析中的时依协变量的 模型进行公司治理风险预警 研究。 【关键词】公司治理风险；时依协变量； COX 回归 一、引言 界定了公司治理风险的内涵，并从六个维度，建立公司治理风 公司治理风险是指公司治理制度设计不合理或运行机制 险预警指标体系，采用基于主成分的二元logistic 回归模型对 2005 不健全给公司持续经营带来的不稳定性及对公司总价值的影 公司治理风险进行预警；刘红霞（ ）就董事会对经理层的治 响，从而对投资者的利益产生威胁。这种威胁体现在多方面，单 理风险概念进行了界定，并运用主成分分析法构建了预警模 2007 纯的某一个风险往往有一定的潜伏期，产生的威胁是有限的， 型；刘腾（ ）从股东会治理角度界定了股东会治理风险，并 甚至是不被察觉的，但众多风险的相互作用逐步积累，最终可 对股东层治理风险与公司绩效的相关性进行了研究；宋光磊， 2010 COX 能导致危机的总爆发，使企业陷入治理困境，进而影响到企业 刘红霞（ ）基于固定协变量的 模型对董事会治理风险 的生存发展。 进行预警研究。 近年来，无论是全球性金融危机的爆发还是众多上市公司 综上，国内外学者大多运用逻辑回归、主成分分析、固定协 丑闻都凸显了公司治理风险，对公司治理风险进行评价、监控， 变量的COX 模型等静态的模型对公司治理风险的预警进行研 及早发出预警信号，已经成为国内外专家学者研究的重要课题。 究，并取得一定进展，本文尝试从动态的角度运用时依协变量 的COX 模型进行公司治理风险预警研究。 二、文献综述 20 90 国外的部分学者和研究机构在 世纪 年代初就展开 三、公司治理风险预警指标体系构建 了对公司治理风险的研究。1992 年COSO 下属的杜德威委员 基于公司治理风险的内涵，借鉴前人的研究成果，本文构 1 会提出了一份关于内部控制的整体框架报告，涉及控制环境、 建了公司治理风险预警指标体系，见表 ： 风险评估、控制措施、信息搜集、监控等环节，其中就包括对公 司治理风险的评估监控问题，但其具体的操作过程是问卷的形 四、实证过程及结果 式，也没有对公司治理风险的内容进行具体描述；斯洛伐克科 （一）模