【论文】基于生命周期的高科技企业融资方式演变_赵勍升.pdfVIP

巨大的不确定性，因此，处于这个阶段的 高科技企业，其融资方式只能是国家直接 出资或由天使投资。西方发达国家政府通 过财政拨款建立了专项创新基金缓解科技 基于生命周期的 型企业创业早期的资金短缺问题，我国也 于1999年启动了“科技型中小企业技术创 新基金”，通过无偿拨款和贷款贴息两种方 高科技企业融资方式演变 式支持科技型中小企业的发展。天使投资 者通常是社会中的富裕阶层，其大部分是 企业创办人的亲戚、朋友和商业伙伴。 京力 1 2 成长期 ■ 赵 升 王晓东 博士生（1、广东金融学院 广州 510521 2、暨南大学 广州 510632） 这个阶段风险投资成为高科技企业融 资的主要方式。目前我国在这个阶段投资 好准备。在成长期，产品已经上市，需加 风险企业的风险资本的主要来源仍然是财 内容摘要：文章对高科技企业生命周 大市场开发力度，扩大市场占有率。在扩 政科技拨款和政策银行贷款。风险资本增 期的特征及相应的融资方式做了探讨， 张期，高科技企业已经具备了批量生产的 长缓慢。目前我国缺少真正的风险投资家， 分析了导致融资方式演变的原因，指 能力，但还需快速完善销售渠道，树立和 缺乏对风险投资家的激励与监督机制，风 出企业核心能力、企业创新能力、宏观 经济周期、各种资本的投资偏好、企业 巩固企业品牌，确立企业在业界的主导地 险投资的运做极不规范，潜藏的风险很大。 内部信息的公开程度、企业的社会知 位。在成熟期，高技术企业在产品质量、市 处于这个阶段的高科技企业还没有销售收 名度、企业资本结构是导致融资方式 场份额、顾客服务等方面具有了较强的优 入，企业需要购置大量的设备用于产品生 演变的内在因素。 势，企业的经营管理团队亦趋于成熟，资 产与销售，所以资金缺口很大，大约是种 关键词：高科技企业 生命周期 产运用效率高。在衰退期，企业面临其他 子期所需资金的10倍以上。 科技企业一般都具有如下特征： 新技术、新产品的严峻挑战，产品逐渐被 扩张期与成熟期 高研发高投入、高风险、高收益、快 消费者遗弃，市场份额不断下降。 在这两个阶段，企业为了扩充设备，拓 速成长、知识密集等。这些显著特 高科技企业的生命周期与传统企业相 展市场，以求在竞争中脱颖而出，需要大量 征导致了高科技企业与其他类型企业的生 比，周期明显缩短，成长快、衰亡更快。其 的资金支持，所需资金约是初创期的10倍 命周期形态有所不同，各阶段所面临的主 主要原因在于：科技进步加速，高新技术 以上；这个阶段，各种不确定因素逐渐减少， 要困难不一样，融资方式也大不相同。 “