构建新三板转板制度相关问题的探讨.pdfVIP

THEORETICAL SCOPE理论经纬 2014／01● 薪三板审场改革成功后．应当以市场扩容为中心．构建一套市场转板裁赛．新 三板转板钠痰与新三板扩容觏魔互为核心．总体i转板匏度骧务于扩容熟凌， 口刘国胜／文 十八大报告提出要“深化金 构合理的多层次资本市场。 扩容量和转板量是由市场扩容制度和市 体制改革，健全促进宏观经 基于证券市场的分层性质，构建和 场转板制度决定的，不同的市场扩容制 稳定、支持实体经济发展的 谐的证券市场，应当建立各层次之间的 度和市场转板制度，形成不同的扩容值 现代金融体系，加快发展多层次资本市 有机互动关系。由于新三板在整体证券 和转板值。一般而言，市场首先进行扩 场”，强调资本市场建设的多层次性。党 市场结构中承上启下的特殊性，有必要 容活动，达到一定规模后再进行转板活 的十八届三中全会补充提出“建设统一 深入研究新三板市场与其他板块市场之 动。站在证券市场构建者和监管者角度 开放、竞争有序的市场体系，是使市场 间建立怎样的良性互动关系，转板制度 分析，扩容活动和转板活动都需要进行 在资源配置中起决定性作用的基础”，强 建设研究迫切需要提上学者的议事日 法律制度安排，即证券市场的扩容制度 调市场体系的有序竞争性。 程。由于证券市场扩容制度与转板制度 和转板制度安排。在所有的证券市场制 为构建我国资本市场的多层次性和 的辩证关系，我们必须基于证券市场的 度中，尤以市场扩容制度和市场转板制 有序竞争性。我国加快了三板市场建 “扩容一转板”理论，从制度构建的角度 度最为重要。证券市场的发展路径和发 研究新三板转板推行的时间、方式以及 展模式是以市场扩容制度和市场转板制 设。2013年1月北京中关村股份代办转 让系统正式更名为全国中小企业股份转 转板赋值大小，为新三板市场转板制度 度为核心展开的，市场会随着市场扩容 让系统(以下简称新三板)，标志着我国 建设提供理论依据。 制度和市场转板制度的结果发生变化， 完全以非上市公众公司为核心组成的证 不同的扩容制度和转板制度会产生不同 券市场板块，将从场外交易市场分裂开 证券市场“扩容一转板”基本理论 的扩容量和转板量，从而形成不同的扩 来，成为理论界期待已久的新三板市场 容值和转板值。总之，任何证券市场的 的一个重要组成部分，将为全国范围内 市场主体参与量是一个动态的数 发展路径，最终都与证券市场扩容行为 的非上市股份公司的股份公开转让、融 值，数值大小决定市场的繁荣度，取决 和转板行为紧密相连，最终都与该市场 资、并购等相关业务提供服务的主要市 于市场主体出入市场的活动度。市场主 的扩容制度和转板制度安排相统一，从 场。根据我国证券市场的发展现状和发 体出入市场的活动度决定市场主体的进 而形成与之相应的市场扩容制度和市场 展趋势，新三板必将成为我国证券市场 入量和流出量，即市场扩容量和市场转 转板制度，调节市场主体的参与量。 的有机组成部分，它与主板市场、二板 板量的多少，市场主体的进入量和流出 市场扩容制度是指将市场单位体积 市场，以及四板市场一起，构成我国结 量的绝对值决定市场主体参与量。市场 内的容量进行放大，争取更多市场主体 万方数据 G。。。“。。，。甘肃金融21I