可持续增长率在企业中应用.pdfVIP

经济关 注 可 持 续 增 长 率 在 企 业 中 的 应 用 文⊙ 顾永勋 （中国石油辽阳石化公司) 摘要: 生存 、发展 、获利是 企业 管理 的 = 资产净利率 ×( 1 — 股利支 付率) × 三 是 改变盈 余 分配 政 策 ，提 高 收益 留存率 目标 ，而发展 占具重 要 的地 位 。企业 只有 期初 权 益 期末 总 资产 乘 数 ） 或 者 说 降低 股 利 支 付 率 ，这 使 投 资者 可以 在 发展 中才能真 正 的生存 。但 是 发展速 度 （二 ） 全 部 根 据 期 末 数 和 本 期 发 生 实 际获得 的股 利 减 少 ，根 据 “在 手之 鸟优 并不 是越 快越 好 ，不 当 的增 长 率 足 以毁掉 额 计 算 于林中之鸟 ”的说法，“鸟 儿”既然 不在手 一个 企业 。企业 只有 适 当的、可 持 续 的增 可 持续增 长率 = ( 销售 净利 率 ×总资产 里 ，不确 定性 自然 增 加，股 东持股 信心 下 长 ，才 能获得 长 久 的 发展 。 周转 率 ×收益留存率 ×权益乘数) ÷( 1 — 降 ，从而 也可 能 引起 股票 价 格 的下 降 。由 关键 词 : 可 持 续 的增 长 率 ；应 用 销 售 净利率 ×总 资产 周 转率 ×收益 留存 率 此 可 见 ，只追 求 销 售 增长 而 忽视 公 司整体 生存 、发展、获利 是 企业 管理 的目标 ， ×权 益乘 数) 情 况 并不 而 发展 占具重 要 的地 位 ，企业 只有在 发展 由以上 的公式可 以看 出 ：在 构 成 可 持 能使 股 票 价 格 上 升，甚 至还 有 可 能 引 中才 能真 正的生存 ，停滞 就是其 死 亡 的前 续增 长率 的四项财务指标中，销售净利率和 起 股 票 价 格 下 降 。 奏。发展是生存 之本，也是获利之源 。长时 总资产周 转率的乘积是 资产净利率 ，它体 现 （二 ）可 持 续增 长 率 是 企业 发展速 度 间 以来 ，评 价 企业 的重 心一直 停 留在 获利 了企业运用 资产 获取收益的能力，从 一定 意 的参 照标准 。现 实 中，一 些 企业 由于盲 目 能力和 营运能力上 ，但 随着经 济 形 势 的不 义上代表 着企业 的经营方针；期初权 益期末 追 求扩 张而遭 遇 资金 紧 张的危机 ，甚 至引 断发展 和 变化 ，发展 能力逐 渐 引起普 遍 的 总资产乘数 = 期末总资产 ／期初 权益，它可 发破 产 、倒 闭；而另一 些 企业 却 因为 一 味 重视 。选择适当 的指标 ，公正客观地 评价 企 以说 是权 益乘数 的一种 变形 ，从一定 意义上 求 稳 而造 成 资源 浪 费 ，停滞 不 前 ，最终被 业 的发展能力 也成 了投 资决策 的前提 之— 。 代 表着 企业的财务政策 和 目前的资本 结构 ； 别 人 收购，这 些情 况 说明过 高 的增 长 率足 一 、传 统 的发展 能力评 价 指标 收益 留存率 和与之相关 的股利 支付率 则从 一 以毁掉 一个 企业 ，而 过低 的增 长 率 又会使 分析 企业 的发展 能力，一般 都 是 从 企 定意义上代表着 企业的盈余 分配政 策。可 以 企业 淘汰出局 。过 快 或过 慢 的发展 都 是不 业 的经 营规模 、财 务 成 果增 长 情 况 角度 进 说 ，可 持 续增 长 率是 由企业 当 的 ，企业 必 须选 择适当 的发展速