随机环境为布朗运动的期权定价.pdfVIP

第 23卷第 4期 徐 州 工 程 学 院 学 报 (自然 科 学 版 ) 2008年 12月 Vo1．23No．4 JournalofXuzhou Institute ofTechnology (NaturalSciences Edition) DEC．2008 随机环境为布朗运动的期权定价 窦建君 (徐 州工程 学院 ，江 苏徐 州 221008) 摘 要 ：讨论股票价格受随机环境影响时期权 的定价问题，用等价鞅测度方法给出欧式期权定 价公式，以及随机环境为布朗运动且对股价波动率、期望收益率、随机利率产生影响时欧武看涨期 权的定价公式． 关键词 ：期权定价 ；随机环境 ；等价鞅测度 ；布朗运动 中图分类号 ：F83O．9 文献标志码：A 文章编号 ：1674—358X(2008)04—0055—06 现有研究给出的随机环境下期权的价格都是一般 的期望表达形式 卜 ，没有讨论随机环境对股票价格 的波动率 、期望收益率 、随机利率具体的影响情况 ，也未给出具体随机环境下期权定价公式的表达形式．本文 讨论了单个随机因素作为环境时期权的定价问题 ，给出了随机环境过程满足布 朗运动时欧式看涨期权定价 公式的具体表达形式． 用 s表示t时刻股票价格 ，E表示期权的执行价格 ，T表示期权的到期时间，C(S，)表示t时刻标的股 票价格为 s 时期权的价值．作如下假设 ： (1)没有卖空限制 ，且股票不支付红利． ‘ (2)无交易费用和税收 股票可无限细分． (3)随机环境 (￡)是概率空间(n，F，P)上的随机过程 ，且 {z()，t≥0}是一可料过程． (4) (￡)一r(t，z())fl(t)dt，其中fl(t)一exp(Ir(u，(“))d“，卢(0)一1，r(t，z(￡))称为利率或贴现 因子． (5)股票价格 S遵循过程 ：dS一 SU1(￡，z(f))dt+S 1(￡，z(￡))dB1(￡)． (1) 其 中，B。(￡)为概率空间(，F，P)上的标准Brown运动 ，{z()，S≥0}与 {Bt(s)，s≥0}独立 ，U-(￡，z(￡)) 与 (￡，z(￡))分别为股票的期望收益率与波动率，满足强解 的存在唯一性条件且 。(￡，(￡)) 0，Ff一 {(5)，B1(s)，S≤ t)． 1 等价鞅测度的确定 引理 1．It 假设随机微分方程 (1)的系数满足强解的存在唯一性条件 ，则其解为 T T r 1 r S了’一Sexp(Il-u1(z，())一百121(“，z())-]du+Il(，(z)‘)dB1(“))． 厶 · 引理1．2[ 若存在概率测度Q，使得贴现股票价格 为Q鞅，则对任何可行策略贴现值过程 也为Q 鞅，其 一高=Stexp一( ))d ． 定理1．1M(f)全 等主 ，若 (s)d5cx。与(exp(丢M(s)ds))。。几乎处处 收稿 日期 ：2008—05—12 基金项 目：国家 自然科学基金资助项 目(103710