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人民币国际化视野下的人民币离岸金融市场建设问题研究 摘要 随着人民币国际化提上政府日程，人民币离岸金融市场的建设逐渐成 为金融界关注的焦点。20世纪国际货币的发展史证明了离岸金融市场与货 币国际化的密切关系：在货币国际化的第三个阶段——投资货币职能国际 化阶段，离岸金融市场可以提供该货币保值、增值和风险管理的金融工具。 为了推动人民币国际化，有必要建立一个与国内金融市场相分隔的人民币 离岸金融市场，既满足境外人民币的投资需求，又避免国内金融体系直接 受到国际资本的冲击，并维护国内货币政策的独立性。 本文从论述人民币国际化与离岸金融市场的关系开始，将人民币离岸 金融市场的建设置于人民币国际化的视野之下。接下来，通过理论基础和 国际经验两条线索研究建立离岸金融市场的影响因素，归纳出包括发展动 力、区位选择、模式定位等方面的基础内容，对于我国建设离岸金融市场 有重要的研究价值。离岸金融市场的产生是源于金融创新的动力，因此离 岸金融市场的税收优惠和管制放松是其存在的重要基础。离岸金融市场的 建设依据最基本的经济学原理——供求理论，在资金来源、资金供给和中 介过程三个方面缺一不可。离岸金融市场的区位选择一直是我国理论界研 究的焦点，选择的理论依据主要是金融集聚理论和区位选择理论。人民币 离岸金融市场的建设在经验借鉴方面尤其需要汲取美国和日本的经验，包 括模式选择、业务种类和限制方面的内容，因为二者均将本国货币作为离 岸金融市场经营的对象。 在分析离岸金融市场建设的理论基础和实践经验的基础上，本文结合 我国和人民币实际情况分析建立人民币离岸金融市场的相关问题，最后提 出了建设人民币离岸金融市场的对策建议：抓紧完善离岸人民币的跨境清 算体系，以构建境外人民币回流渠道为前提，在此基础上分步骤、有重点 地构建完整的人民币离岸金融市场，将离岸人民币债券市场和离岸人民币 银行间同业市场作为第一阶段建设的重点，其后逐渐发展人民币离岸衍生 品市场和股票市场。 关键词：人民币 国际化离岸金融 RMB Market A on OffshoreFinancial Study Establishmentinthe of Eyesight 目0订BInternationalization ABSTRACT witlltlleIntemationalizationofI心压BhaSbeen intoschedule Along putting ofour establishmemofRMBo仃．ShorefinancialmarkethaS govemment，t11e iIl FinancialMarketh嬲alOttodo becomeafbCusfmaJlcialcirCles．0凰hore wi廿1 ofone caIlbeseeniIl Eurodollar t11eintemationalizationcurr．encv，Which ma出et．Illt11emirdofIntemationalizationofone is to step currency，itsupposed thef．unctionofiIⅣestnlentmwhichitneedsa finallcial perform developed market forl【indsoffinancialinstnmlen