我国货币供应量增量对物价波动的影响——基于STR模型的实证分析.pdfVIP

第9卷第2期 石家庄铁道大学学报(社会科学版) V01．9No．2 OF TIEDAOI7NIⅥ琅Sn、Y(S0cIALs(IⅡⅡqCEEDITION) 2015年6月 JOURNALSHIJIAZHUANG Jun．2015 文章编号：2095—0365(2015)02—0028—06 我国货币供应量增量对物价波动的影响 ——基于STR模型的实证分析 胡彦君， 潘焕学， 邹 玉 (北京林业大学经济管理学院，北京 100083) 摘 要：在对我国货币供应量对物价水平波动影响的研究中，往往忽略了货币供应量的非 对称性，这种非对称性导致了两者并不是简单的线性关系；另外从交易方程式推导的函数可以 看到，货币供应量增量才是影响物价波动的重要因素，而不是货币供应量本身。因此，本文采 用1997--2013年的月度数据，以逻辑型函数为转换函数的STR模型对我国货币供应量增长 率与物价波动的影响关系进行实证分析。结果表明，我国货币供应量增长和物价水平波动之 间具有复杂的非线性关系，滞后期的货币供应量增量对物价波动的影响程度比当期货币供应 量增量对物价波动的影响要大许多。同时，当货币供应量增量大于和小于某一临界值时，物价 水平的波动呈现非对称性。 关键词：货币供应量增量；STR模型；物价波动 中图分类号：F015文献标识码：A 作实证分析，研究结果表明货币供应量、固定资产 一、导论 投资规模和工业品出厂价格指数对居民消费价格 在货币需求分析中，凯恩斯学派和货币学派 指数的影响比较显著o[33盛松成、张次兰(2010)利 对于货币政策如何影响国民经济有明显分歧，但 用1996--2009年月度数据，在引进房地产市场价 双方均认为货币政策对一国经济的增长起着重要 格指数和股票市场价格指数的基础上，研究表明 的支配作用。货币供应量自我国央行于1996年M2和CPI之间存在长期稳定的正向关系，但M2 作为货币政策的中介目标后，对我国的经济生活 的增加并不能引发CPI同比例的上涨。[41陈红玉 的作用十分直接，同时“稳定物价”以法律的形式 (2012)实证研究也指出通胀现象始终是一种货币 确定为我国货币政策的目标之一。关于物价波动 现象，同时运用拉格朗日乘数最小二乘法检验得 和货币供应量之间关系的研究主要有以下方面： 出货币供应量对物价有明显影响。[5] 李琼、王志伟(2006)对我国货币政策传导渠道进 综观货币供应量与物价间关系的实证研究， 行实证研究，结果表明我国货币政策传导机制主 虽然采用不同的模型和数据区间所得的结果可能 要还是货币渠道而不是信贷渠道。[11陈希娟 存在一些差异，但大部分研究结果都表明，货币供 (2009)借助向量自回归模型，认为货币供应量的应量的增加与物价的波动关系紧密。但相关研究 增加会加速CPI的上升oE23刘海兵、刘丽(2009) 有两点不足之处：其一，未考虑货币供应量的非对 在建立VAR的基础上，运用脉冲响应函数和方 称性；其二，在参数选择上，自变量的存量与因变 差分解方法对中国居民消费价格指数的影响因素 量增量间的不匹配。首先，在诸多实证模型中，多 收稿日期：2014—12—25 作者简介：胡彦君(1993一)，男，硕士研究生，研究方向：金融理论与政策。 本文信息：胡彦君，潘焕学，邹玉．我国货币供应量增量对物价波动的影响[J]．石家庄铁道大学学报：社会科学 版，2015，9(2)：28—32． 万方数据