32、公路交通行业2016年政策及投向指引.docVIP

32.公路交通行业2015年政策及投向指引 一、适用范围 本指引所称公路交通行业是指《国民经济行业分类》（GB/T4754-2002）中道路运输业（F52）下公路管理与养护（F5232），对应我行现行行业分类中的道路运输业。 二、近期行业运行特征及政策要求 （一）行业运行情况 1.经济进入“新常态”，公路行业整体景气度尚可，客货运输量仍保持增长。2014年国民经济进入“新常态”阶段，GDP增速回落并稳定在7.5%以下，PMI指数连续下滑，大宗商品整体进入熊市。从同期煤油矿箱等重点物资运输情况看，煤炭运输受影响最大，运量增速明显放缓，但行业整体仍保持较高景气度。2014年1-10月公路旅客运量160.98亿人，旅客周转量10223.05亿人公里，较上年同期分别增长2.5%和5.8%，公路货物运输量运输量272.96万吨，货物周转量4.96亿万吨公里，较上年分别增长8.8%和9.7%，增速分别较上年回落2.4个百分点和2.7个百分点。 2.“稳增长”政策背景下，公路建设步伐加快，西部投资增速继续领先。“十二五”开局以来，公路建设保持快速发展趋势，固定资产投资增速先降后升。现全国等级公路里程375.56万公里，较上年末增加14.60万公里。等级公路占公路总里程86.2%，提高1.0个百分点。继2013年在“稳增长”政策刺激下，公路投资增速由负转正之后，2014年延续高速增长态势。前三季度全国公路建设完成投资10771亿元、增长14.6%，较上半年加快3.7个百分点。分区域投资看，东、中、西部地区分别同比增长9.6%、0.4%和21.2%，西部地区投资额和增速继续位列各区域之首。 3.全国路网同行量继续增长，东部公路运营效益较好。全国国道网机动车年平均日交通量为14564辆（当量标准小客车），按可比口径比上年增长2.1%，其中车流量较大的地区主要集中在北京、天津、上海、江苏、浙江、广东和山东，上述地区国道网的年平均日交通量均超过2万辆。全国国道网年平均交通拥挤度为0.47，增长2.1%，其中北京、天津、河北、山西、上海、浙江、广东的国道年平均拥挤度均超过0.6。其中，国家高速公路日平均交通量为22450辆，年平均交通拥挤度为0.37，分别增长5.9%和 5.4%；全国高速公路日平均交通量为20998辆，年平均交通拥挤度为0.34，比上年分别增长5.6%和5.9%。 4.公路行业仍处前期刺激政策消化期，融资多源化特征明显，相关风险需予关注。公路行业具有较强公益属性，其快速发展主要受政府主导，对财政政策极其敏感。因此，在前期财政政策刺激下，固定资产投资增速高企，新建项目大量集中开工，部分项目存在超前建设问题。现行业整体仍处于前期刺激政策消化期，在资产规模快速扩张的同时，亦形成了较大规模的债务负担。各公路行业运营主体旗下新通车路段占比较高，资产增速与收入增速不成比例，同时在建项目和已规划未开工项目后续资金需求仍较旺盛。为缓解短期资金压力，公路行业主体融资由单一依赖银行贷款，向融资租赁、信托贷款、受益权售后回购等多源融资方式扩展。在拓宽融资渠道的同时，相关主体的融资成本有所上升，中、短期融资占比提高。此外，其以存量优质资产为基础再融资，进一步推升了整体负债水平，亦一定程度上削弱了项目原有债权保障。 （二）相关政策要求 1.新政策尚未明确，老路段已近年限，高速公路收费还贷模式亟待法规支撑。 近年，基于物流成本整体提升，高速公路收费还贷制度承受舆论压力较大等原因，我国高速公路收费标准长期未有明显增长，相对于持续攀升的征地和建设成本，新建高速的运营效益已明显下降。同时，早期通车的运营效益较好路段已开始陆续邻近收费期限截止期，在“统贷统还”的管理运营模式下，到期高速若悉数停止收费，将对行业整体偿债能力构成较大影响。从此前交通部发布的《收费公路管理条例修正案（征求意见稿）》内容来看，行业主管部门拟进一步规范和优化收费还贷制度，解决上述问题，但该《条例》目前尚未出台，行业政策走向仍存在不确定性。 2.政府债务管理新规或推动公路行业投融资体制发生较大变革。 2014年《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》出台，随即财政部印发《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》，按前述政策精神，地方政府预算管理和举借债务模式将发生重大变革举债程序和资金用途将受到严格限定，并分门别类纳入全口径预算管理。同时国家正积极推广使用政府与社会资本合作模式（PPP）模式，鼓励社会资本通过特许经营等方式，参与有一定收益的公益性事业投资和运营。 公路作为公益性较强的基础设施，投融资由政府主导，大量债务通过交通厅（局）、公路局等政府部门和事业单位举借；同时作为具有稳定收益的经营性资产，适合吸引社会资本进入，并已有大量项目采取了特许经营模式。受政府债务管理新规和PPP模式推广影响，