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中国瓶装气行业并购整合探讨 黄达林’。白 波 。黄 睿。 (1．上海宝钢气体有限公司，上海市浦东新区张江高科技园区郭守敬路515号北楼 3楼 201203； 2．美国华平投资集团，香港金融街8号国际金融中心二期6703室； 3．韦莱集团，香港贝沙湾 6期 1座26一C) 摘要：介绍瓶装气行业现状和中国民营瓶装气企业存在的普遍问题，以及瓶装气企业并购中 面临的风险和相关的合规成本。提出了一种解决无序竞争、提升行业安全及服务水平的区域性并 购整合的商业模式，讨论了瓶装气企业价值评估方法和并购投资要点。 关键词：瓶装气行业；并购 ；区域性并购整合；价值评估 中图分类号：TQ116．1 文献标识码 ：B ApproachtomergeandintegrationofChinacylinderedgasindustry HuangDalin ，BaiBo ，HuangRui (．ShanghaiBaosteelGasCo．，Ltd．，floor3，NorthernBuilding，515GoushoujingRoad，Zhangjiang Innopark，Pudong District，Shanghai201203， P． R． China；2． Warburg Pincus，Room 6703， InternationalFinanceCenterPhaseII，8FinanceStreet，HongKong，P．R．China；3WillsiGroup，26一 C， f ，Phase6，ResidenceBel—Air，HongKong，P．R．China) Abstract：Here，thecurrentsituation ofcylindered gasindustry，thecommonproblemsexistinginChinaprivate cylinderedgasenterprises，therisksencounteredinthemergeofcylinderedgasenteprrisesandtherelatedcostsof regulatorycomplianceareintroduced．A commercialmodeoftheregionalmergeand integration isproposed to eliminatethedisorderlycompetitionanduprgadetheindustrialsecurityandservicelevel，andtheevaluationmethod ofcylinderedgasenteprrisesandthekeypointsonmergeinvestmentarediscussed． Keywords：Cylinderedgasindustry ；Merge；Regionalmergeandintegration；Evaluation 1 中国瓶装工业气体市场简介 中国瓶装气行业的特点：①属于危险化学品行 业，按许可证管理；②劳动力密集，涉及到大量小 1．1 中国瓶装气行业现状 额合同和人工处理；③区域性强，受运输距离限制； 瓶装气产品包括普通工业氧气、氮气、乙炔、 ④客户平均规模小，数 目多；⑤技术和资金门槛低。 混合气、标准气、激光气、稀有气体及特种气体 瓶装气行业从业者主体是数千家本土民营工业 等，按体积计算约为整个气体行业销售量的 1％， 气体公司，除个别公司外，规模一般不大，收入不 但其销售收入约为气体行业销售收入 的 15％～ 足 1000万元，达不到规模生产的要求，从业者普遍 20％。2013年，全 国