第七章股票发行市场分析.ppt

王玉霞 编著 东北财经大学出版社 面向21世纪金融投资精编教材 （第三版） 第七章 证券发行市场 第一节 股票发行市场 第二节 债券发行市场 第一节 股票发行市场 ? 文本 文本 文本 文本 文本 一、股票发行目的 股票的发行主要分两种情况： 为新设立股份公司发行股票 现有股份公司为改善经营而发行股票 为新设立股份公司发行股票 新设立股份公司需要通过发行股票来筹集资本，达到预定的资本规模，为公司开展经营活动提供必要的资金条件。股份公司的设立一般又分为： 发起设立 募集设立 文本 文本 文本 文本 现有股份公司为改善经营而发行股票 现有股份公司为改善经营而发行股票的目的主要有： 为发展已有公司即老公司的 资本规模而发行增资股票 调整公司财务结构， 保持适当的资产负债比率 满足证券交易所的上市标准 维护股东直接利益 公司兼并重组 转换证券行使权力 股份的分割与合并 公司缩股 二、股票发行种类 （按股票发行与公司组建的关系 ） 初 次 发 行 增 资 发 行 初次发行 初次发行是指新组建股份公司时或原非股份制企业改制为股份公司时或原私人持股公司要转为公众持股公司时，公司首次发行股票。前两种情形又称设立发行，后一种发行又称首次公开发行（initial public offerings，IPOs）。初次发行一般都是发行人在满足发行人必须具备的条件，并经证券主管部门审核批准或注册后，通过证券承销机构面向社会公众公开发行股票。通过初次发行，发行人不仅募集到所需资金，而且完成了股份有限公司的设立或转制。 文本 文本 文本 文本 增 资 发 行 1、有偿增资发行 2、无偿增资发行 3、有偿无偿搭配增资发行。 文本 文本 文本 文本 1、有偿增资发行 有偿增资发行是一种旨在筹集资金的增资发行， 认股人必须按股票的发行价格支付现款方能获取股 票的发行方式。股票发行与公司资本同时增加，它 是最典型的股票发行方式。可分为股东分摊、第三 者分摊和公开招股三种形式，其中以公开招股形式 发行的股票数量最大。 （1）向原股东配售股份 （2）第三者分摊形式 （3）向不特定对象公开募集股份 （公开招股）形式 文本 文本 文本 文本 2.无偿增资发行方式 无偿增资发行方式是指股东无须缴付股款而取得 新股的增资方法。通常此次股票的发行一般是赠送给 原来的老股东，其目的并非直接筹资，而是为调整资 本结构或把积累资本化。无偿增资发行又可以分为: 无偿交付 股票分红 股份分割 债券股票化 文本 文本 文本 文本 3.有偿无偿混合增资发行 有偿无偿混合增资发行是指公司对原股东发行新股票时，按一定比例同时进行有偿无偿增资。在这种增资方式下，公司对增发的新股票一部分由公司的公积金转增资，这部分增资是无偿的；一部分由原股东以现金认购，这部分增资是有偿的，增资分配按原股东的持股比例进行。这种方式一方面可促使股东认购新股，迅速完成增资计划，另一方面也是对原有股东的优惠，使他们对公司的前途充满信心。 文本 文本 文本 文本 三、股票发行方式 按发行 对象分类 公开发行 内部发行 文本 文本 文本 文本 按有无发行 中介分类 直接发行 间接发行 文本 文本 文本 文本 四、股票发行价格 （一）股票发行价格的种类 （二）影响确定发行价格的因素 （三）股票发行定价方式 （四）股票发行定价方法 文本 文本 文本 文本 （一）股票发行价格的种类 平价发行 溢价发行 时价发行 折价发行 中间价发行 文本 文本 文本 文本 （二）影响确定发行价格的因素 经营业绩 净资产 发展潜力 发行数量 行业特点 股市状态 文本 文本 文本 文本 （三）股票发行定价方式 协商定价 一般询价方式 累计投标询价方式 上网竞价方式 文本 文本 文本 文本 (四) 股票发行定价方法 市盈率法 市净率法 现金流量折现法 市盈率=股票每股市价/每股盈利 现金流量折现法通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折扣率折算，从而确定股票发行价格。 市净率=股票市场价格/每股净资产 发行价格=每股净资产值×市净率 文本 文本 文本 文本 五、股票发行制度 注册制。是指以美国联邦证券法为代表的一种证券发行审核方式，实质上是一种发行公司的财务公开制度。 核准制。是指以欧洲各国公司法为代表的一种证券发行审核方式，实行实质管理原则。 我国的证券发行制度