主讲内容2：并购教案.ppt

主讲内容：并购 小组成员： 李光 张帅 刘亚辉 牟兰 金顺子 刘宏庚 王颖 王宁 鲁开屏 并购的含义 并购的含义非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。兼并 —又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。 收购 — 指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。 并购的实质： 并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。 并购活动是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在并购过程中，某一或某一部分权利主体通过出让所拥有的对企业的控制权而获得相应的受益，另一个部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。 对并购要考虑的关键要素 首先，要考虑为什么要做这个并购 其次，就是要看管理团队能不能很好地配合　 第三，就是在并购过程当中要关注文化差异 　　 中国企业进行海外并购也应该学习跨国公司循序渐进的方式： 　　不控制、主导这个企业，而是先做一个“内部观察者”。 并购的类型： 根据并购的不同功能或根据并购涉及的产业组织特征，可以将并购分为三种基本类型 1.横向并购 横向并购的基本特征就是企业在国际范围内的横向一体化。 　 2.纵向并购 纵向并购是发生在同一产业的上下游之间的并购。 　 3.混合并购 混合并购是发生在不同行业企业之间的并购。 上面的三种并购活动在我国的发展情况各不相同。目前，我国企业基本摆脱了盲目多元化的思想，更多的横向并购发生了，数据显示，横向并购在我国并购活动中的比重始终在50%左右。横向并购毫无疑问是对行业发展影响最直接的。混合并购在一定程度上也有所发展，主要发生在实力较强的企业中，相当一部分混合并购情况较多的行业都有着比较好的效益，但发展前景不明朗。纵向并购在我国比较不成熟，基本都在钢铁，石油等能源与基础工业行业。这些行业的原料成本对行业效益有很大影响，因此，纵向并购成为企业强化业务的有效途径。 并购的动因 ：效应动因和一般动因 效应动因： （1）韦斯顿协同效应 （2）市场份额效应 （3）经验成本曲线效应 （4）财务协同效应 企业并购的一般程序 ： 一般来说，企业并购都要经过前期准备阶段、方案设计阶段、谈判签约和接管整合四个阶段。 　前期准备阶段 　　企业根据发展战略的要求制定并购策略，初步勾画出拟并购的目标企业的轮廓，如所属行业、资产规模、生产能力、技术水平、市场占有率，等等，据此进行目标企业的市场搜寻，捕捉并购对象，并对可供选择的目标企业进行初步的比较。 企业并购的风险： 企业并购后可以产生协同效应，可以合理配置资源，可以减少内部竞争等多方面有利于企业发展的优势，但也存在大量风险，尤其财务风险最为突出。 1.融资风险 2.目标企业价值评估中的资产不实风险 　 3.反收购风险 　 如果企业并购演化成敌意收购，被并购方就会不惜代价设置障碍，从而增 加公司收购成本，甚至有可能会导致收购失败。 4.营运风险和安置被收购企业员工风险 企业在完成并购后，并购方往往会被要求安置被收购企业员工或者支付相 关成本，如果公司处理不当，往往会因此而背上沉重的包袱，增加其管理成本和经营成本 降低企业并购风险的策略 1.了解目标公司价值和情况 　企业要合理确定目标公司的价值，降低估价风险。 2.看准时机，速战速决 企业一旦确定了并购目标，就要看准时机，该进则进，该退则退，运筹帷幄。不宜战线过长，耗时费力，虚增并购成本，更有甚者，给目标公司钻了空隙，功亏一篑。所以要果断出击，速战速决。 3.统一战略方向，妥善安置员工 企业要防范营运风险和员工的安置风险，要从生产、技术、资源、市场等方面彻底融合，进行总体布局。 并购案例： 　新浪斥资10亿美元收购分众传媒，颇受各界