第八讲国际营运资本存量管理剖析.ppt

国际营运资本存量管理 刘冬林 跨国营运资本管理 营运资本是指企业投资于流动资产方面的资金。营运资产管理的主要目标是现金，有价证券、应收帐款与存货这四种流动资产投资最优化 国际营运资本的存量管理: 短期资产管理—企业流动资产的最佳持有量与企业流动资产效率 流动负债管理—融资成本与可得性中的平衡 第一节 短期资产管理 一、现金管理：1、集中管理；2、现金流量的优化；3、剩余现金投资的收益与风险 二、应收账款的存量管理： 1、独立客户应收账款 2、内部应收账款 一、现金管理（Cash Management） （一）现金管理的目标： (1) 在全球范围内迅速而有效地控制公司全部的现金； (2) 使这些现金的保存和运用达到最佳状态。 （二）集中化的国际现金管理的优势 1、有效减少正常运营所需要的资金、提高资金的利用效率、降低融资成本 2、充分利用总公司的信息管理优势：规避风险、提高收益、实行专业化管理 3、利用总公司的地位优势，获得更好的服务利益 4、在总公司内建立净额支付体系 （一） 现金的集中化管理（Centralized International Cash Management） 现金的集中化管理是指信息、报告、分析，尤其是现金流动、转移与投资的决策过程的集中化。 1． 建立公司资金库(Pooling) 或跨国资金调度系统 优势：可以在保证满足公司内部所有现金需要的同一置信水平上 不利：导致国外子公司坐失赚取较高投资收益的机会。 GE在中国企业集团中推进的”现金池” 现金池业务实质是追求现金在集团内部的“零在途”。“零库存”。这种JUST-IN-TIME的实现很大程度依赖子集团内部强劲的沟通机制，依赖于集团总部。银行与所属企业之间在资金信息上的无缝，适时连接。集团总部应该通过类似ERP系统，保证总部能够适时，真实地得到各所属企业的资金收支和结余情况，或者集团总部能够通过互联网对下属企业的资金账户一览无余。 现金池的要点： 及时性和决策相关性 在一个信息不对称，信息失真，信息沟通迟缓的企业集团是不可能有效地推进现金池业务的，可以说不断提高内部资金信息报告的真实性。 打造资金管理的强势集团总部提升四种能力： ?一是集中统一的对外融资能力。现金池之所以称之为池，一定要以有足额的现金储备为前提。总部应该能够经过测算分析，把握集团内的资金需求总规模，通过融资权力的集中与统一，确保总部强大的融资能力，保证现金供应的充足。 续 二是集团总部的资金调度能力。现金池业务是以委托贷款的形式，把拥有多余头寸的账户的资金转移到透支账户上，进行集团内部调拨、转移，集团既管理贷款发放，同时还要负责资金回笼，而资金回笼的风险是巨大的。这种跨地域、跨行业，跨企业的调度与配置是高风险理财业务。在提高资金运用效率的同时确保资金的安全，防止集团资金链断裂需要高超的资金调度能力。 续 三是集团总部的资金控制力。依托现金池这一平台，集团总部应该健全资金管理体系和制度，实现资金管控的标准化、规范化和一体化。从资金预算--资金审批--资金营运--业务控制--风险防范--决策支持，真正做到年预算，月平衡、日调度。在集团资金管理中必须坚持“无计划的事不办，无预算的钱不花的资金管理原则，全面实行资金预算管理，严格按照预算控制资金流动。集团管控的对象不仅仅是现金资源及其配置，还要能够深入到所属企业的内部经营与业务运作之中，密切关注所属企业未来一段时间的竞争能力、业务领域优化及其市场份额的增长，把现金池管理与业务经营管理结合起来 续 四是总部对下属企业高质量的服务能力。现金池业务要求总部将对所属企业的管理与服务有机结合起来，寓服务于管理之中，在管理中强化服务。这种服务包括三个层面：首先是提供资金服务，保证下属企业生产经营正常的资金需要：其次是资金、市场等方面的信息服务；最后是总部应该适时对下属企业提供财务管理上的指导，咨询服务。 （二）现金收支管理注意事项 1、现金流量同步：流入与流出的时间趋于一致； 2、使用现金浮游量：支票开出到资金划出； 3、加速收款：应收款；资金在跨国公司内部的流动加速 4、推迟应付款的支付：争取有效的资金占用 主要目的：减少持有现金的机会成本和融资成本 （三）剩余资金投资的收益与风险 剩余资金投资投资组合的原则： 1、分散投资 2、期限的匹配与流动性 3、有效运用金融工具降低投资风险 4、采取现金集中管理模式 二、国际应收账款的存量管理 协调财务和市场部门的工作：销售的扩张与应收账款？ 应收账款：可以理解为---企业为扩大销售并赢利的投资 公司利益的最大化与二者关系的协调？考核机制？ （一）独立客户应收账款存量管理 三个关键决策： 1、信用期间：延长-----扩大销售 缩短----降低应收款投资的成本、各种风